比特幣陷入「極度恐懼」困局：技術面與人氣齊跌，反彈信號何時出現？

從126K到87K的暴跌之路

上月初創下逾126,000美元歷史高點後，比特幣在短短一個多月內急速下行至87,720美元附近，跌幅已達28%。這波持續性的賣壓不僅抹去了BTC今年全部漲幅，更讓整個加密市場的人氣嚴重受挫。

週二交易中，比特幣一度跌破90,000美元心理關口，刷新近期低點。這一跌勢背後，既有美聯儲降息預期受冷的打擊，也有全球流動性收緊的持續施壓。

技術面「三重殺」的警告信號

比特幣目前呈現出三個令交易員感到不安的技術面徵兆：

首先是「死亡交叉」已成事實。 上週比特幣50日均線正式下穿200日均線，這個經典的空頭信號一旦出現，往往預示著長期下行趨勢的開啟。根據歷史復盤，過去13年中每一次比特幣在牛市週期內跌破50周均線，行情都隨之結束，隨後1-2年內價格大幅下跌。

其次是RSI指標發出「超賣」警告。 14日相對強弱指數跌破30，這在技術面上通常意味著價格下行動能已極度超賣，短期可能迎來技術性反彈或整理。但需要注意的是，RSI超賣不等於即將反轉——許多經驗豐富的交易者將其視為強勁空頭氛圍的表現，而非轉機信號。

第三是支撑位不斷失守。 比特幣已經依次跌破100,000美元、95,000美元等多個關鍵心理關口，目前正在測試90,000美元及更低的支撑水平。交易者需要密切觀察價格能否在當前位置收出上漲的十字線形態或其他反轉K線組合，以確認賣壓是否真的在減弱。

市場情緒從樂觀跌入「極度恐懼」

Amplify ETF旗下加密產品組合經理Kevin Kelly坦言，由於比特幣未能守穩10萬美元這一心理關口，市場已經進入「極度恐懼」階段。

但值得注意的是，這種恐懼與2018年的加密寒冬有本質區別。當時市場出現了「所有人放棄、價格暴跌70%-80%、交易量消失、興趣枯竭」的典型寒冬模式。而如今，加密投資公司Frontier Investments首席執行官Louis LaValle認為，我們看到的不是寒冬，而是「比特幣市場的成熟」——持有和交易方式正在改變，市場結構正在轉型。

機構與散戶的分化

鏈上數據揭示了一個有趣的現象：在這輪下跌中，散戶和機構的行為出現了明顯分化。

CryptoQuant研究主管Julio Moreno指出，美國現貨ETF的年度持倉增長已從10月10日的441,000枚比特幣放緩至今日的271,000枚，美國投資者需求明顯轉弱。同時，比特幣現貨市場的平均訂單規模也反映出零售交易者並未在此時抄底。

相反，加密巨鯨在低價位默默建倉。CryptoQuant數據顯示，當前出售比特幣的投資者仍在獲利了結，尚未出現真正的恐慌性拋售或保證金追繳現象，這暗示市場尚未跌至極端。

期權市場洩露的交易者心態

期權交易員正透過頭寸布局反映其對後市的悲觀預期。近期市場主要流向集中在85,000美元和80,000美元執行價的看跌保護，這表明交易者正在為更深層次的跌幅做準備。

上週比特幣跌幅超過9%，加深了市場的恐懼情緒。而10月初那波拋售曾觸發超過190億美元的爆倉，蒸發逾1萬億美元的代幣市值，至今加密市場仍難以完全恢復信心。

宏觀背景與支撑邏輯

儘管短期情緒疲弱，但長期支撑比特幣的宏觀邏輯並未改變。HIVE Digital Technologies聯合創始人Frank Holmes表示，宏觀背景正「結構性地轉向更有利於比特幣與黃金」——政府過度支出和持續的貨幣擴張為這兩類稀缺資產提供了長期支撑。

即使新用戶增長放緩、短期人氣低迷，債務水平上升、貨幣擴張、地緣政治碎片化等結構性趨勢仍將繼續利多去中心化的資產。

反彈信號與交易策略

雖然RSI已發出超賣信號，但真正重要的是價格行為是否能確認這一信號。交易者應關注是否出現上漲收十字線、長下影線K線等反轉形態，以及在關鍵支撑位上的量價配合——這些才能真正驗證底部是否形成。

歷史參考來自2月下旬，當時RSI同樣跌破30，比特幣交易價格低於80,000美元，隨後跌勢放緩，並在4月初於75,000美元附近築底。若歷史重演，交易者應密切觀察類似的築底過程。

根據道瓊斯市場數據，自2014年以來典型的比特幣熊市平均跌幅約為30.8%。本輪下跌尚未超過這一平均水準，而2022年曾出現過兩次超過45%的熊市行情。相比之下，當前的調整並非特別極端。

短期風險與長期機遇

全球流動性收緊是比特幣疲軟的重要原因。過去兩年央行撤回寬鬆政策，美聯儲推遲降息，以及美國財政部一般賬戶造成的臨時流動性抽緊，都加大了比特幣對這些宏觀條件的敏感性。

但正如Kevin Kelly所說，每當市場進入「極度恐懼區間」，往往也是配置比特幣的好機會。即使是長期投資者，也可以在未來一個季度通過定投方式逐步加倉，以平均成本並分散風險。

目前比特幣已跌至$87,720附近，距離其歷史高點已有明顯折讓。若能在90,000美元附近形成穩定支撑，並出現積極的技術面反轉信號，下一波反彈可能會隨之而至。