## 炒股必知：本益比（PE）究竟在說什麼？

如果你剛進股市，很快就會聽到一個詞——**本益比**（PE）。投資顧問整天把這個指標掛在嘴邊，說某公司PE多少，股價該值多少。乍一聽很神秘，但掌握它其實沒那麼複雜。

**本益比的本質很簡單：它告訴你，用現在的股價買入，需要多少年才能透過公司利潤把成本賺回來。** 換句話說，它是衡量你現在買的股票"貴不貴"的一把尺子。

## PE和EPS：一對不能分開的搭檔

想搞懂本益比，必須先認識**每股盈餘（EPS）**。這兩個指標就像雙胞胎，一個代表公司的賺錢能力，一個反映股價的合理性。

本益比的計算方法很直白：

**本益比 = 股價 ÷ 每股盈餘（EPS）**

或者用另一種方式：

**本益比 = 公司市值 ÷ 淨利潤**

舉個例子，假設某公司現價100塊，去年每股賺5塊錢，那麼本益比就是100÷5=20倍。這意味著按目前盈利速度，你需要20年才能把買股票的錢賺回來。

## 三種本益比，投資小白必須分清

這裡有個坑：**同一家公司的PE，用不同的EPS算出來會不一樣。**

**1. 靜態市盈率（歷史本益比）**

這種用的是**去年全年的EPS**，公式最簡單：

**PE = 股價 ÷ 年度EPS**

特點是穩定但滯後。只要新的年報沒出來，這個數字就不變，變的只是股價。

**2. 滾動市盈率（TTM）**

這是改良版，用**最近四個季度的EPS之和**來算，讓數據更新鮮一些：

**PE（TTM）= 股價 ÷ 最新4季EPS總和**

這種方式克服了靜態PE的滯後問題，但依然無法預測未來。

**3. 動態市盈率（預估本益比）**

這種最具想像力，用的是**機構預估的未來EPS**：

**PE = 股價 ÷ 預估年度EPS**

聽起來很美好，但問題也大——各家機構預估五花八門，有的樂觀有的悲觀，實際準確度堪憂。許多投資人就因為信了預估數據吃過虧。

## 多少PE才算"便宜"？這個問題比你想的複雜

拿到一家公司的PE數字後，下個問題來了：**這個PE是高是低？**

### 同業對標是最實用的方法

不同行業的PE差異巨大。科技股往往PE很高（因為成長潛力大），傳統製造業PE通常較低。你不能拿科技公司和航運公司的PE直接比較，這沒有任何意義。

**最靠譜的做法是找同行業、業務相近的幾家公司，看他們的PE分別是多少，然後判斷目標公司的PE處於什麼水平。**

### 縱向看歷史走勢

將當前PE和公司過去幾年的PE走勢對比，也能看出端倪。如果現在的PE明顯低於過去5年的平均值，說明可能被低估；反之則可能高估。

**但要小心：** 歷史低PE可能代表公司正陷入困境，而不是便宜貨。低估和衰退有時候只隔一條線。

## PE河流圖：直觀看股價是否離譜

想要更直觀判斷股價高低，**PE河流圖**是個不錯的工具。它在K線圖上畫出5-6條線，每條線代表不同本益比下的"合理價格"。

公式是：**股價 = EPS × 本益比**

最上面的線用歷史最高PE算出，最下面的線用歷史最低PE算出。如果當前股價在這個通道的上半部分，說明可能高估；在下半部分，則可能低估。

當股價跌到"河流"的下沿時，往往會吸引抄底客。但**別被這個工具迷惑**——即使技術面顯示低估，也不等於接下來一定會漲。

## 本益比越低越好？別天真了

這是最常見的誤解。**低PE≠一定賺錢，高PE≠一定虧錢。**

有些公司PE高是因為市場看好其成長前景，願意為"未來"付出溢價。許多科技獨角獸就是這樣，PE很高但股價還在漲。

有些公司PE低可能因為：
- 公司正在經歷困難，未來盈利可能繼續下滑
- 行業景氣度差，周期性低谷
- 市場對公司前景不看好

所以，**不要迷信PE數字本身，要理解PE背後是什麼。**

## 本益比的三大致命缺陷

### 1. 忽視了債務問題

PE只看股權價值，不考慮企業負債。兩家公司PE相同，但一家自有資金運營，一家債務纏身，風險天差地別。經濟下行或利率上升時，高負債公司的壓力會更大。

### 2. 很難準確定義"高"和"低"

這不是簡單的數學問題。高PE可能因為短期困難壓低利潤，但公司體質良好；也可能因為市場看好其長期成長；也可能就是炒作過頭。**必須結合具體情況才能判斷。**

### 3. 對虧損公司無能為力

初創公司、生物科技公司等沒有利潤的企業，EPS為負或為零，PE無法計算。這時需要換用其他指標，比如**股價淨值比（PB）**或**股價營收比（PS）**。

## EPS、PE、PB、PS：四個指標各有用場

| 指標 | 含義 | 公式 | 適用場景 |
|------|------|------|--------|
| EPS | 每股盈餘 | 淨利潤 ÷ 股數 | 衡量公司賺錢能力 |
| PE（本益比） | 市盈率 | 股價 ÷ EPS 或 市值 ÷ 淨利潤 | 成熟、盈利穩定的公司 |
| PB | 股價淨值比 | 股價 ÷ 每股淨資產 | 周期性行業、資產密集型企業 |
| PS | 股價營收比 | 股價 ÷ 每股營收 | 未盈利或虧損的公司 |

## 一句話總結

**本益比是股票估值的快速參考，但絕不是唯一判斷標準。** 用它來排除明顯高估或低估的股票很有用，但要真正做出投資決策，還需要看公司基本面、成長潛力、行業前景等多方面因素。把PE當工具，而不是信仰。