## 投資人應該關注現金流而非僅僅是損益表

當談到分析公司的財務報表時，許多人會主要看損益表，但事實上，現金流量表同樣重要，因為它顯示公司手中真正有多少現金，以及這些現金可以用來做什麼。這才是真正推動企業持續運作的關鍵。

## 現金流來自哪裡？流向何處？現金流量表告訴你

現金流量表 (Cash Flow Statement)，與資產負債表和損益表相反，它並不描述利潤或資產，而是描述資金——進來的錢和出去的錢。公司可能報告高利潤，但如果這些現金並未實際存入銀行，也未能用於實際支出，對經營幫助不大。

**資產負債表 (Balance Sheet)** 提供截止某日的資產、負債和所有者權益的總體狀況。

**損益表 (Income Statement)** 顯示在一定期間內（年度、季度或半年）公司賺了多少錢或虧了多少錢。

**現金流量表 (Cash Flow Statement)** 告訴你，結束一個會計期後，公司手中是否有足夠的現金來持續經營。

這三個報表合起來，是基礎分析 (Fundamental Analysis) 的核心，有助於投資人評估股價和篩選具有潛力的公司。

## 現金流來自哪裡？三個必看的渠道

公司現金流的變動主要分為三個渠道：

**1. 營運活動現金流 (Operating Activities)**
來自銷售商品、提供服務所得的現金，以及支付的營運成本、稅金和日常開支。這個渠道反映公司核心業務的運作狀況。如果大部分現金來自這裡，代表現金流穩定且可靠。

**2. 投資活動現金流 (Investing Activities)**
來自出售資產（如土地、證券）或投資長期資產（如設備、科技）的現金。這反映公司是否在為成長進行投資。

**3. 融資活動現金流 (Financing Activities)**
來自借款或發行新股的現金，以及償還債務或回購股份的支出。這個渠道說明公司資金的來源和用途。

## 好的現金流量表長什麼樣？

秘密在於，現金剩餘多並不一定代表好，因為可能代表錯失投資或資金周轉的機會。反之，現金為負也不一定壞，可能是公司為未來大規模投資做準備。

需要注意的是：

**評估營運現金流**
如果大部分現金來自營運活動，代表公司是真正靠經營賺錢，而非一次性出售資產。但要留意：如果現金流量表整體為正，但營運現金流為負，可能代表公司賺的錢來自出售資產或一次性交易，這樣的盈利不一定持久。

**評估投資現金流**
投資現金流為負並不一定壞，因為成長型公司需要持續投資於設備和科技。負的投資現金流可能代表公司在未來擴展，但如果是正的，則可能是公司出售資產獲得的資金，屬於一次性收入。

**評估融資現金流**
如果是負的，代表公司償還債務或回購股份，顯示財務狀況良好；如果長期為正，則可能是公司持續借款，長遠來看可能會帶來風險。

## 微軟：優秀的現金流量表範例

查看微軟從2020年至2023年的現金流量表，可以看到非常正面的趨勢。

營運現金流從 $60 千萬增加到 $87 千萬，展現出強勁的現金流，代表微軟的服務和產品銷售良好。

微軟的投資支出約為營運現金流的四分之一，比例合理，足以支持公司升級和擴展，同時仍有充裕的自由現金流 (Free Cash Flow)。

值得注意的是，微軟持續用約 $40-$50 千萬的融資現金流，主要用於股票回購，這展現公司對股東的支持和資本結構的智慧管理。

最後，微軟仍保有約 $50-$60 千萬的自由現金流，彰顯其財務實力。

## 總結

現金流量表 (Cash Flow Statement)，是真正反映公司財務健康狀況的工具，不僅僅是最後一行數字。投資人應該同時關注營運、投資和融資現金流，才能全面了解公司是否具有可持續的財務基礎，進而做出明智的投資決策。