英鎊/美元突破1.3244創一月新高 英國預算案能否撐起升勢？

**政策加碼下的匯市表現**

英國財政大臣蕾切爾·裏夫斯週三公佈秋季預算案後，市場反應熱烈。這份以增稅為核心的預算案預計帶來約260億英鎊額外稅收，將財政緩衝翻倍至220億英鎊，遠超預期的150億英鎊。隨著預算案落地，英國股債匯市全線上行——富時100指數漲幅達0.85%，英鎊兑美元更是大漲120點至1.3244，創近一個月新高；英債價格攀升帶動10年期殖利率下滑至4.42%。

連續五日上漲的英鎊/美元走勢引發市場猜測——這波反彈是否意味著匯率拐點已現？然而，摩根士丹利卻給投資者潑了一盆冷水。該行認為，英鎊可能只是迎來預算案對沖驅動下的最後一波漲勢，並宣佈結束其看漲英鎊的立場。摩根士丹利指出，英鎊/美元與股市相關性已跌至零，且短期內本土積極催化劑缺失，這對該貨幣對的吸引力構成實質打擊。

**經濟困局下的政策試圖**

需要注意的是，這份預算案出臺背景並不樂觀。英國經濟面臨增長乏力、通脹高企、投資不足與生產率停滯的多重夾擊。儘管財政緩衝有所改善，但預算案規模受限，對經濟成長的拉動作用存疑。

英國預算責任辦公室的最新評估更是令人擔憂——該機構將2026年後的增速預期紛紛下調，潛在產出增速被調低至1.0%，反映出英國在資本投資、技術進步和勞動生產率上的明顯短板。這表明即便實施升稅措施，英國的中期增長前景仍面臨不小壓力。

**央行政策與美元走弱的雙重作用**

市場將此次預算案視為英國央行未來降息的鋪路石。隨著財政空間擴大和預算赤字改善，英國央行獲得了更多的政策調整空間。當前英國通脹已回落至3.6%，儘管未達2%目標仍需時日（預計延至2027年），但降息預期逐漸成形。

值得一提的是，英鎊/美元近期的上漲不能忽視美元自身的疲軟。市場預期美聯儲12月降息概率已攀升至85%，並押注未來一年內還將再度降息3次。在這種背景下，英鎊相對美元的強勢便不難理解。

**技術面：1.3200-1.3240區域成為關鍵**

日線圖顯示，英鎊/美元已站上1.3200整數關口，並實現連續五日上升走勢，AO指標反映出上行動能正在積聚。若匯率能在1.3200-1.3240區域獲得支撐，後續有望進一步探底1.3400附近阻力位。雖然不排除中期拐點已現的可能性，但摩根士丹利的警告值得投資者深思——政策面的利好是否足以托住英鎊的長期升勢，還是僅為階段性反彈？