市場反彈由於對聯準會政策轉變的預期和鴿派經濟信號的推動

股市今天呈現普遍走強的態勢，投資者預期未來幾個月聯準會將採取較為鴿派的立場。標普500指數漲幅為+0.39%，而納斯達克100領先，漲幅為+0.50%。道瓊斯工業平均指數則略微落後，漲幅為+0.27%。這次反彈正在扭轉上週五的跌勢，期貨市場也指向上行——12月迷你標普500期貨漲+0.40%，12月迷你納斯達克期貨漲+0.47%。

今日反彈的推動因素？

今日樂觀情緒的催化劑來自多個鴿派信號。聯準會理事史蒂芬·米蘭（Stephen Miran）表示聯準會目前的政策「不必要地收緊」，激勵多頭情緒。他強調溫和的通膨和勞動市場的警訊，暗示未來可能會降息。同時，10年期國債殖利率下滑3個基點，至4.16%，支撐股市估值。

今晨公布的經濟數據也偏向多頭。12月帝國州製造業指數意外收縮至-3.9，遠差於預期的10.0。雖然這顯示經濟疲弱，但市場解讀為對聯準會最終轉向寬鬆政策的支持。

下週重點：關鍵經濟測試

投資者正準備迎接一個繁忙的經濟日曆，這將影響聯準會的預期：

星期二，將公布11月非農就業人數(預測：+50,000)，失業率(預期4.5%)，以及平均時薪(+0.3%月增)。此外，10月零售銷售報告和12月製造業PMI數據也將公布。

星期四，將公布每周初請失業救濟金人數(預測：降至225,000)，以及11月CPI數據，預期整體通膨年增+3.1%，核心CPI年增+3.0%。

星期五，則是本週的收官，公布11月成屋銷售數據和密西根大學消費者信心修正值。

目前市場僅將1月27-28日FOMC會議降息25個基點的概率定價為27%，顯示市場較為謹慎的樂觀，而非激進的放鬆預期。

國際市場傳遞混合訊號

全球股市表現分歧明顯。歐洲的Euro Stoxx 50漲+0.71%，但亞洲市場較為疲弱。中國上證綜指下跌-0.55%，受到經濟數據不佳拖累——11月工業產出年增率放緩至+4.8%，低於預期的+5.0%，零售銷售則為+1.3%，為2.75年來最慢。日本日經225指數下跌-1.31%。

中國房地產仍處於壓力之下，新屋價格連續第30個月下跌0.39%，凸顯全球第二大經濟體的結構性挑戰。

國債市場調整

3月10年期國債上漲7個點，殖利率收縮2個基點，至4.165%。帝國州製造業數據不佳和米蘭的鴿派言論提供買盤支撐，但股市的強勢和收益率曲線的陡峭化限制了國債的上行空間。

自聯準會12月政策會議宣布每月購買短期國庫券$40 億美元以來，收益率曲線顯著變陡，對長期債券形成壓力。

歐洲政府債券也在反彈，德國10年期德國邦德債殖利率下跌1.7個基點，至2.840%，英國Gilt則下跌2.2個基點，至4.494%。根據掉期市場預測，歐洲央行在週四會議上幾乎不可能進行25個基點的降息。

個股亮點

半導體板塊飆升：KLA公司股價漲超過+4%，此前受到Jeffries的升級評級，目標價為$1,500。美光科技、Lam Research以及整個半導體產業鏈(NVDA、AMAT、AMD、NXPI、ASML)受到積極情緒推動，漲幅在1-2%之間。

礦業板塊強勢：貴金屬價格上漲，黃金和銅均漲超過+1%，白銀更是跳升+3%。巴里克礦業、紐蒙特、Hecla Mining和Freeport-McMoRan的漲幅都超過+1%。

生技股亮眼：Immunome宣布其Varegacestat在纖維瘤患者的第三期臨床試驗結果良好，股價飆升+23%。

航運交易樂觀：ZIM綜合航運服務公司股價上漲+5%，原因是有報導稱MSC提交了收購要約。

基礎建設與科技升級：Akam Technologies因KeyBanc的雙重升級，股價上漲+4%；Teradyne則因高盛的雙重升級，目標價上調，股價上漲+3%。

下行股：ServiceNow在KeyBanc將其評級下調至「低配」後，股價暴跌-9%。ARM Holdings因高盛的賣出評級下跌-3%。德州儀器、Adobe和Entegris也因分析師調降而出現下跌。

財報日曆

2025年12月15日公布財報的公司包括Dakota Gold Corp、Lifezone Metals Ltd、Lionsgate Studios Corp和Triller Group Inc。

市場目前處於觀望狀態，等待具體經濟數據來確認聯準會的政策寬鬆是否真的即將到來。