市場動態轉變，美元走強，受聯邦政策不確定性和全球風險因素影響

美元指數在混合信號中攀升

美元指數 (DXY) 今日漲幅為 +0.17%，受到主要貨幣同時承壓的支撐。英鎊貶值反映11月英國通脹數據低於預期，為美元提供了順風。同期，日圓走弱——由於對日本財政前景的擔憂升高——也促使美元升值。然而，聯邦儲備理事會理事Christopher Waller的鴿派言論為漲勢帶來阻力，他表示只要目前利率仍比中性水平高出50-100個基點，央行可能會維持降息路徑。額外的下行壓力來自聯準會最近啟動的流動性注入措施，自上週五起開始每月購買 $40 十億美元的國債票據。市場對特朗普總統可能任命鴿派聯邦儲備主席的擔憂也抑制了美元需求，國家經濟委員會的Kevin Hassett成為最有可能的候選人——被認為是潛在繼任者中最寬鬆的選擇。市場目前評估FOMC在1月27-28日會議上實施25個基點降息的概率僅為24%。

歐元在經濟放緩中承壓

EUR/USD 今日下跌 -0.04%，受到美元韌性的拖累。歐元區今日公布的經濟數據加劇了對歐元的看空情緒，11月CPI年增率修正為+2.1%，低於最初報告的+2.2%；第三季度勞動成本年增率放緩至+3.3%，較第二季度的+3.9%為三年來最慢增長。德國12月IFO企業景氣指數意外下跌 -0.4點，至87.6，創七個月新低，低於預期的88.2，顯示經濟背景較為疲軟，降低了市場對ECB收緊政策的預期。然而，支持歐元的因素是貨幣政策路徑的分歧：預計聯邦儲備將在2026年持續降息，而歐洲央行則普遍認為已結束降息周期。市場定價顯示，週四的政策決策中，歐洲央行實施-25個基點降息的概率為零。

日圓面臨雙重壓力，數據表現混合

USD/JPY 今日上漲 +0.48%，因日圓受到美元走強和財政擔憂的雙重打擊。報導指出，日本政府正考慮2026財年預算超過120兆日元——約 $775 十億美元——引發對長期財政可持續性的疑問。支撐日圓的部分是令人鼓舞的經濟指標：日本11月出口同比增長6.1%，超出預期的5.0%，並創九個月來最快增速。此外，10月核心機械訂單意外激增 +7.0% ，為七個月來最大漲幅，遠超預期的 -1.8%。相反，11月進口增長較為溫和，僅 +1.3% ，低於預期的 +3.0%。10年期日本政府債券收益率今日達到18年來的高點1.983%，也支持日圓。市場預計，週五的政策會議中，日本銀行有96%的概率加息25個基點。

貴金屬反彈反映避險情緒與貨幣寬鬆預期

黃金和白銀期貨今日大幅上漲，2月COMEX黃金 (GCG26) 上漲 +43.20點 (+1.00%)，3月COMEX白銀 (SIH26) 上漲 +2.862點 (+4.52%)。3月白銀創下合約新高，而近期合約白銀 (Z25) 則創下每盎司65.28美元的歷史新高。多重因素促成了貴金屬的反彈。委內瑞拉地緣政治緊張升級，特別是在特朗普總統宣布對所有受制裁油輪實施“全面封鎖”後，避險資產需求增加。聯邦理事Waller的鴿派立場——強調持續降息的空間——也提升了貴金屬作為價值保存工具的吸引力。日本財政不確定性，尤其是超過120兆日元的創紀錄預算支出討論，也支持了金銀作為對抗政策導致貨幣貶值的避險需求。技術層面，聯邦儲備上週三宣布的每月十億美元國債票據購買計劃，通常與貴金屬需求增加相關。烏克蘭、中東和委內瑞拉的地緣政治不確定性，以及對未來美國關稅政策的模糊，也進一步強化了避險資產的吸引力。

央行持倉提供了額外的結構性支撐：中國人民銀行在11月將儲備金增加了30,000盎司，至7410萬盎司，連續第十三個月增加。世界黃金協會報告稱，全球央行在第三季度購買了220公噸黃金，較第二季度增長28%。白銀方面，受到中國庫存緊張的擔憂影響，上海期貨交易所相關倉庫存量在11月21日暴跌至519,000公斤，為十年來最低水平。儘管在10月中旬創下歷史新高後，ETF持倉減少導致價格壓力，但白銀需求在週二反彈，白銀ETF的多頭持倉攀升至近3.5年來的高點，顯示投資者興趣重新升溫。