專家警告 Hyperliquid 新市場的削減風險和損失 - ForkLog：加密貨幣、人工智慧、奇點、未來

# 專家警告新市場Hyperliquid的斷鏈和損失風險

Hyperliquid上的用戶市場具有基本的擴展性限制，並承擔過大的風險。這一結論來自DeFi分析師Jordi的觀點。

HIP-3市場不可持續。

雖然大家都對無許可市場充滿熱情，但我們需要談談數學。

委託$HYPE 給第三方部署者用於LSTs不僅僅是關於收益；更是承擔巨大的風險：鎖定資本、斷鏈，以及利益衝突…… https://t.co/YzFZozJaSS pic.twitter.com/eHfuujJUcR

— Jordi in Cryptoland (@lordjorx) 2025年12月25日

在HIP-3更新中，平台允許用戶啟動永續合約的合成市場。為此，他們需要質押500,000 HYPE。所有交易手續費將在參與者之間分配。

因此，Hyperliquid創建了一個新的層次——交易所即服務（Exchange-as-a-Service）。在這個模型中，許多獨立運營商競爭交易者，使用統一的基礎設施，ether.fi的專家指出。

截至撰稿時，平台上運行著四個部分：xyz (trade.xyz協議、flx )Felix Protocol、vnti (Ventuals 和 hyna )HyENA。他們專注於科技公司代幣化股票、股市指數、實驗性資產和槓桿高達25倍的加密貨幣。

來源：Hyperliquid 根據Jordi的看法，將HYPE委託給第三方開發者用於創建流動性質押代幣（LST）不僅關乎潛在收益，也涉及承擔重大風險：資金凍結、罰款風險和利益衝突。

Hyperliquid合成市場的主要問題在於收益率的數學。原生HYPE質押約帶來2.2%的年化收益，而帶槓桿的複雜策略則提供兩位數的收益。

為了保持競爭力，HIP-3上的新LST需提供約20-30%的APY收益率。然而，要達到這樣的支付水平，則需要“天文數字”的交易量。隨著HYPE價格的上升，所需的交易額以幾何級數增加。

HYPE匯率與達成目標APY所需每日交易量的比例。來源：X

「我們要求小型委託者的交易量與中心化交易所相當，以證明零售溢價的合理性。若不徹底重構手續費分配模型或風險模型，許多HIP-3項目將面臨FUD或直接關閉」，— Jordi強調。

數字

HIP-3定制市場的總交易額已超過$11.69億美元。過去24小時的交易額為$1.535億美元，峰值曾達到$5.259億美元。

大部分交易來自代幣化指數，佔比68.3%。第二位是股票，佔比25.8%。

來源：Dune 撰稿時，Hyperliquid中“合成”部分在總交易額中的比例為4.4%。

產生的手續費總額超過$170萬美元，未平倉合約（Open Interest）為$2.569億美元。

來源：Dune 預告，Hyper Foundation在12月提議銷毀價值(億美元的HYPE代幣。