#AreYouBullishOrBearishToday?

我的市場觀點：我持謹慎看多的態度，以下是我更深層的看法。
我認為市場的持續波動反映的是不確定性，而非弱勢。投資者正試圖同時平衡多重力量——經濟增長放緩、持續的通脹風險、利率預期的轉變以及地緣政治的不確定性。每一次數據公布或政策信號都迫使市場迅速重新定價未來的結果，這也是為什麼動能很少持續，反轉如此迅速的原因。這種環境會產生噪音，但噪音並不一定代表看空趨勢。
我看多的原因是我沒有看到通常定義真正熊市的結構性條件。沒有普遍的信貸緊縮，沒有系統性銀行倒閉，也沒有企業盈利全面崩潰。雖然增長正在放緩，但是逐步的。企業已經適應了較高的成本，資產負債表仍相對強健，消費者——儘管更謹慎——並沒有大幅度收縮。從我的角度來看，這表明底層具有韌性。
話雖如此，我的看多觀點並非盲目。市場的幾個部分估值偏高，這限制了股價在沒有更強盈利增長的情況下的上行空間。這創造了一個好消息已經反映在價格中，但壞消息則迅速受到懲罰的環境。在我看來，這種不對稱解釋了近期交易的許多波動性和情緒化。
另一個推動波動的關鍵因素是領導層狹窄。一小部分股票和主題推動了大部分漲幅，而許多其他領域則滯後。這使得整體市場感覺不穩，即使指數表現尚可。除非參與度擴大，否則我相信波動性將保持在較高水平，回調也會突然出現。
總體而言，我認為市場正處於轉型階段，而非處於重大下行的開始。我對中長期方向仍持看多態度，但我預計這段旅程有時會令人不適。在我看來，這個環境更獎勵耐心、紀律和長期思考，而非激進投機。我對市場的走向持樂觀態度，同時充分尊重沿途的風險和波動性。