從訂單規模的角度看，最近BTC現貨市場的交易結構挺有意思的。對比大鯨魚、中等機構和散戶的委託單量分佈，能看出一些門道。

前幾周那波急速下跌後，散戶的拋售潮集中爆發，整個市場陷入極度恐慌。不過最近這兩周，情況開始反轉——深度交易者（也就是大額持倉者）的大單重新活躍起來了。這是個信號。

有趣的是，半個月前散戶訂單量也曾短暫增加，但這個跡象轉瞬即逝。現在市場被大額訂單主導，小散的委託幾乎沒什麼存在感。這種現象背後的邏輯很直白：主力資金在通過震倉來清洗籌碼。每當散戶敢增加頭寸，就會被一輪殺跌打掉。

從歷史週期來看也有參考意義。上一輪大跌的底部盤整持續了六七周，而這一次目前已經走了五周左右。考慮到市場深度和流動性的變化，很難說洗籌會不會繼續延長。當下的行情就是這樣——無序的波動，低效的籌碼轉移，考驗耐心的時間段。市場在博弈，而大部分人都在被博弈。