為何天然氣價格在產量上升和溫和天氣預期下持續下滑

天然氣週五面臨持續下行壓力，2月NYMEX合約(NGG26)下跌0.068點或1.84%，延續本週的拋售，達到距離合約最接近到期日的2.25個月低點。此次價格下跌的主要推動因素來自供應端的壓力以及需求減少的天氣模式。

供應激增壓倒市場動態

美國天然氣產量仍接近歷史高點，對價格回升形成結構性阻力。能源資訊管理局(EIA)在12月將2025年的產量預測上調至每天107.74億立方英尺，較11月預估的每天107.70億立方英尺略有增加。根據BNEF數據，星期五乾氣產量達到每天110.0億立方英尺，同比增長4.4%。鑽探行業支持這一高產量，美國天然氣鑽井平台近期達到2年來的高點，儘管Baker Hughes在截至1月2日的一周內報告鑽井平台略降2台，至125台，但仍遠高於2024年9月的4.5年低點94台。

庫存水平顯示供應充裕

庫存管理數據顯示供應充足。EIA的每週報告顯示截至12月26日的一周內天然氣庫存減少38億立方英尺，明顯低於市場預期的51億立方英尺和過去五年每週平均減少120億立方英尺的數據。目前庫存水平比去年同期低1.1%，但比五年季節性平均高1.7%，顯示供應較為充裕。歐洲儲存情況更為嚴峻，天然氣設施容量為62%，而此時期的季節性平均為74%。

天氣預報降低取暖需求

美國高於正常的氣溫提供額外的看空動力。氣象預報公司G2指出，1月7日至11日期間，東部三分之二地區預計將出現顯著高於正常的溫暖天氣，1月12日至16日北中部地區也將迎來類似的暖氣候。這一天氣模式預計將抑制取暖需求，並進一步推高已經充裕的儲存水平。

平衡：產量與需求

星期五，美國乾氣需求為101.0億立方英尺/天(同比增加0.3%)，而LNG出口流向美國終端平均為19.6億立方英尺/天(較上週增加1.9%)，根據BNEF數據。電力生產提供了適度支撐，截止12月6日，美國乾氣產量同比上升2.3%，達到85,330 GWh，資料來自Edison Electric Institute。

高產量、充裕的庫存狀況以及需求受抑的天氣預報共同暗示，天然氣價格在短期內可能仍將面臨持續壓力。