Coinbase 股價目標因代幣化幣市況不確定性面臨下調

Compass Point 已調整其 Coinbase 估值展望，將目標價從先前的 $230 大幅下調至 $266 。此次修正反映出對新興產品類別（特別是代幣化股票和預測市場產品）收入增長速度低於預期的擔憂。儘管分析師認為這些細分市場具有長期價值創造的潛力，但他們也警告說，實現貨幣化的時間可能會大幅延長。

新產品收入預測呈現喜憂參半的局面

研究公司預計，代幣化股票每年可能產生約 $230 百萬美元的收入，而預測市場則可能為 Coinbase 未來的收入來源貢獻 $210 百萬美元。儘管這些樂觀的交易量預估令人振奮，但通過這些代幣股票和替代交易產品實現盈利的路徑仍不確定，且高度依賴市場的採用率。

股價表現分歧反映市場擔憂

Coinbase 的股價在下調後下跌超過5%，收於每股 $252 。這一表現明顯落後於 Robinhood，後者今年迄今已實現215%的驚人漲幅。這種差異凸顯投資者對 Coinbase 多元化策略及在新興交易領域執行能力的擔憂。

結構性收入挑戰與市場造市商依賴

分析師指出一個潛在的結構性限制：Coinbase 可能越來越依賴來自市場造市商的回扣安排，類似於在山寨幣交易生態系中看到的補償模式。這種依賴可能壓縮利潤率，並使公司在市場造市商談判中變得脆弱，為公司的財務展望增添另一層風險。