比特幣、以太坊、XRP 和 Cardano 在表面之下傳遞著混合信號

資料來源：Coindoo 原文標題：比特幣、以太坊、XRP 和 Cardano 在表面之下傳遞混合信號 原文連結： 加密貨幣市場持續在周期高點附近交易，但鏈上估值信號顯示，底層的強度正變得越來越不均衡。

儘管價格本身仍支持看漲的敘事，但追蹤當前估值與持有者平均成本基準的數據顯示，並非所有主要資產都同樣受益於這波漲勢。

主要重點

• 比特幣的上漲已不再由改善的鏈上估值指標支撐。
• 以太坊短暫跌入負的 MVRV 領域，起到了支撐作用，暗示長期持有者的防禦。
• XRP 的 MVRV 趨勢下滑，顯示持有者信心正在消退。
• Cardano 的負 MVRV Z-Score 與歷史積累區域一致。

這種分歧的核心在於 MVRV 指標，它有助於評估資產是否在其鏈上“合理價值”之上或之下交易。近期數據顯示大型加密貨幣之間的分裂日益加劇，有些顯示壓力跡象，而另一些則暗示早期積累。

比特幣的反彈顯示內部疲態

比特幣仍接近歷史高點，但底層的鏈上圖像已經變弱。每次新高都伴隨著長期持有者的確認減少，暗示積累已不再跟上價格升幅。

歷史上，這種模式出現於市場更多依賴動能和流動性，而非廣泛的信心時期。雖然這不代表立即反轉，但確實暗示比特幣的上行空間對情緒轉變變得更敏感。

以太坊在短暫壓力期找到買家

以太坊的鏈上行為則形成對比。短暫跌入歷史上壓力較大的估值區域，迅速獲得支撐，顯示長期投資者願意捍衛價格而非退出。

這種反應以前多與穩定階段相關，而非長時間的下跌。數據顯示其具有韌性，但並非激進擴張，因為以太坊似乎在整合而非過熱。

XRP 持續失去結構性支撐

XRP 在底層顯示出更持久的惡化。其相對於持有者成本基準的估值長期呈下降趨勢，反映未實現利潤縮水和信心減退。

即使價格試圖反彈，底層缺乏支撐也暗示除非參與度顯著改善，否則漲勢可能難以持續。

Cardano 進入長期積累區域

Cardano 處於另一端。其估值已經跌破通常與合理價值相關的水平，這一區域歷史上多與積累而非分配同步。在過去的周期中，類似條件減少了賣壓，並吸引長期持有。

儘管這不保證短期反彈，但暗示下行風險較低，尤其是與那些在持有者成本之上交易的資產相比。

市場不再同步運行

綜合來看，數據顯示加密貨幣市場正進入一個更具選擇性的階段。比特幣表面依然強勢，但顯示內部壓力；以太坊結構上受到支撐；XRP 持續削弱；而 Cardano 可能正轉向價值驅動的布局。

隨著周期成熟，鏈上估值信號暗示未來的表現可能較少依賴廣泛的市場動能，而更多取決於資產特定的基本面。