人民幣升值周期已啟動？2025-2026年匯市走勢與台幣人民幣匯率前景分析

人民幣正醞釀新一輪升勢 專家預言「破7」在即

進入2025年以來，人民幣匯率表現出異於過往三年的強勢態勢。美元兌人民幣從年初高點逐步回落，截至12月中旬已觸及7.0404，創近14個月以來新高。這一轉變意味著什麼？專家普遍認為，始於2022年的人民幣貶值周期或許已走入尾聲，一輪新的中長期升值軌道正在形成。

從數據層面看，2025年上半年人民幣經歷了明顯的修復。美元兌人民幣在7.04至7.3區間內雙向波動，較2024年下半年的7.3-7.4區間顯著收窄。離岸市場表現更為明顯，CNH在7.02至7.4之間波動，對國際市場情緒的反應更為靈敏。全年累計升值約3%，扭轉了過去三年持續貶值的態勢。

特別值得關注的是，12月美聯儲啟動降息周期後，人民幣強勢突破7.05關口，隨後繼續上揚至7.0404，創造出本輪升值行情的新高點。這波漲勢背後，既有美元指數由強轉弱的支撐，也反映出市場對人民幣中期升值的重新定價。

人民幣升值的三大推手與匯市格局

對於未來人民幣與美元的走向，市場專家指出三大支撐因素將推動匯率走強：

1. 中國出口韌性持續展現

儘管全球經濟增長乏力，中國出口卻保持相對穩健的增速，這為人民幣提供了堅實的需求基礎。出口強勁通常意味著更多外資流入，進而推升人民幣價值。

2. 外資重新配置人民幣資產

經歷了2023-2024年的調整後，國際投資機構對人民幣資產的估值有所改善。伴隨著人民幣匯率低估現象逐漸被認可，外資重新進場配置人民幣資產的趨勢已逐步確立。

3. 美元指數結構性偏弱

美聯儲降息周期的啟動意味著美元的長期支撐減弱。2025年上半年美元指數已從109下滑至98，跌幅近10%，創1970年代以來最弱的上半年表現。雖然11月因市場對降息預期降溫而反彈，但整體來看，美元指數面臨結構性壓力。

國際投行對人民幣升值的預測

多家全球頂級投行已紛紛上修人民幣升值預期：

德意志銀行分析指出，人民幣兌美元近期走強可能意味著新一輪長期升值周期的開啟。該行預估人民幣將在2025年底升至7.0，並於2026年底進一步升至6.7。

高盛全球外匯策略主管Kamakshya Trivedi的5月報告在投資圈引起轟動。高盛將未來12個月美元兌人民幣預期從7.35大幅上調至7.0。該行認為，人民幣實際有效匯率較十年平均值低估12%，對美元的低估程度更達15%，這為升值提供了充足的空間。高盛同時指出，中國政府傾向於運用其他政策工具提振經濟，而非採取貨幣貶值策略，這將從政策層面支撐人民幣。

影響匯率走勢的核心變數

美元走勢的反覆性

2025年上半年美元指數從109下滑至98，但進入下半年後因降息預期降溫而反彈。儘管如此，聯準會12月啟動降息後美元指數再度下滑至97.869。這種反覆表明，美元指數仍處於相對疲弱狀態，不足以對人民幣構成持續強勢壓力。

中美貿易談判的關鍵作用

最新一輪吉隆坡磋商中，雙方達成貿易休戰共識，美方將芬太尼關稅從20%降至10%，並暫停24%的加成部分至2026年11月。同時兩國同意暫緩稀土出口管制並擴大美國農產品採購。然而，2025年5月日內瓦協議的迅速破局給市場敲響警鐘——這輪休戰能否長期維持仍需觀察。若摩擦再度升溫，人民幣將面臨重新承壓的風險。

央行政策的指引作用

聯準會的貨幣政策軌跡直接決定美元走勢。若通脹持續高於預期，美聯儲可能放慢降息步伐，支撐美元；反之則削弱美元。同時，中國人民銀行貨幣政策的鬆緊程度也影響深遠。寬鬆政策雖短期對人民幣構成貶值壓力，但若配合強有力的財政刺激使經濟企穩，長期將提振人民幣。

人民幣國際化的長期助力

人民幣在全球貿易結算中的使用增加，以及與其他國家的貨幣互換協議，長期內將支撐人民幣穩定。但短期內美元作為主要儲備貨幣的地位難以撼動。

現在買人民幣合適嗎？短期與中期的投資判斷

對於投資人來說，關鍵在於把握時機：

短期展望（2025年底前）

人民幣預計將維持偏強態勢，但呈現區間震盪格局。在美元反向波動的背景下，人民幣快速升值突破7.0下方的可能性較低。投資者應重點關注三大變數：美元指數動向、人民幣中間價調控信號，以及中國穩增長政策的推進力度與節奏。

中期前景（2026年）

基於國際投行的預測與基本面分析，人民幣兌美元存在升至6.7-7.0區間的潛力。對於看多人民幣與美元相關貨幣對的投資者來說，這個時段具備一定的收益空間。

掌握匯率波動的投資邏輯

要準確判斷人民幣走勢，投資者應從以下四個維度進行分析：

1. 中國貨幣政策的鬆緊周期

人民銀行的降息、降準舉動直接影響貨幣供應量和匯率走向。當政策寬鬆時，人民幣短期承壓；當政策收緊時，流動性收縮會刺激人民幣走強。歷史案例：2014年11月起人民銀行連續6次降息和多次降準，期間美元兌人民幣從6升至7.4，足見政策的深遠影響。

2. 中國經濟基本面

經濟穩定增長會吸引外資持續流入，增加人民幣需求，推動升值；反之經濟增速放緩則會削弱人民幣。投資者應重點關注的指標包括：GDP季度增速、採購經理人指數（PMI）月度表現、消費物價指數（CPI）通膨水平，以及城鎮固定資產投資規模。

3. 美元指數的長期趨勢

美聯儲與歐洲央行的貨幣政策往往是美元走勢的樞紐。2017年歐元區經濟復蘇强於美國、歐央行釋放緊縮信號，美元指數全年大跌15%，同期美元兌人民幣亦隨之下行，體現兩者高度關聯性。

4. 官方對匯率的引導取向

人民幣自1978年改革開放後經歷多次匯率管理改革。2017年引入"逆週期因子"後，人民銀行通過每日中間價對匯率的引導作用明顯增強。雖然短期內這一機制影響較為明顯，但中長期走勢仍取決於貨幣市場的大方向。

五年匯率回顧：從貶值周期到升值拐點

2020年：疫情衝擊下人民幣先貶後升。年初在6.9-7.0區間波動，5月一度貶至7.18，但隨著中國疫情控制與經濟率先復甦，加上美聯儲降息而中國央行保持穩健政策，利差擴大，人民幣年底強勢反彈至6.50，全年升值約6%。

2021年：中國出口強勁、央行政策穩健、美元指數低位徘徊，美元兌人民幣全年在6.35-6.58區間窄幅波動，年度均值約6.45，匯率相對強勢。

2022年：美聯儲激進加息、美元指數飆升至109以上，同時中國防疫政策拖累經濟、房地產危機加劇，美元兌人民幣從6.35飆升至7.25以上，年度貶值約8%，創近年最大跌幅。

2023年：經濟復蘇低於預期、房地產風險持續、美國高利率維持，匯率在6.83-7.35區間波動，年度均值約7.0，年底升至7.1左右，人民幣承壓。

2024年：美元走弱，財政刺激與房地產支持提振信心，匯率從7.1升至年中7.3，8月離岸人民幣升破7.10創半年新高，全年波動性上升。

離岸人民幣（CNH）走勢專析

離岸人民幣與在岸人民幣表現存在明顯差異。CNH在香港、新加坡等國際市場自由交易，不受資本管制，更能反映全球市場情緒，波動也相對更大。而CNY受資本管制影響，人民銀行通過中間價和外匯干預進行引導。

2025年CNH兌美元走勢同樣呈現震盪走升格局。年初因美國關稅政策衝擊和美元指數飆升至109.85，CNH一度貶破7.36。中國人民銀行隨即採取措施穩定市場，包括發行600億元離岸票據回收流動性並嚴控中間價。近期隨著中美對話緩和、經濟穩增長政策發酵、美聯儲降息預期升溫，CNH匯率明顯走強，12月15日更一舉突破7.05，較年初高點大幅反彈超過4%，創下近13個月新高。

結論與投資建議

隨著中國進入貨幣政策持續寬鬆周期，美元兌人民幣的走勢已展現出明確的趨勢特徵。根據歷史經驗，這類政策驅動的周期往往可達十年之久，期間雖會因美元走勢和外部事件產生中短期波動，但大方向相對清晰。

投資者若能把握前述影響人民幣走勢的四大核心因素——央行政策、經濟基本面、美元指數、官方引導——就能大幅提升交易獲利概率。外匯市場因其宏觀驅動特徵明顯、數據公開透明、交易量龐大、雙向交易等優勢，對一般投資者來說相對公平且具有吸引力。