黃金在2026年會下跌嗎？黃金預測是達到歷史新高還是必然修正？

隨著2025年金價邁入新高，投資者心中的問題是：**金價真的會在2026年下跌嗎，還是漲勢會持續？**答案並不簡單，因為明年金價的預測取決於多種因素的微妙平衡，其中一些支持進一步上漲，另一些則可能促使其回落。

2025年金價的變化

2025年，黃金經歷了一段非凡的旅程，10月金價曾突破每盎司4300美元的歷史高點，但到11月又回落至約4000美元附近。這種波動揭示出投資者對市場真正走向的迷茫，以及是否創下的高點代表持續上漲的信號，或是即將來臨的修正警訊。

官方數據顯示，2025年前六個月，全球黃金需求創下新高，第二季度的投資需求就達到1249噸。交易所交易基金（ETF）吸收了大量資金，使管理資產升至4720億美元，反映出機構投資者對這一貴金屬的信心。

支持金價持續上漲的因素

央行需求的增加

2025年第一季，全球央行增持了244噸黃金，比歷史平均水平高出24%。中國連續第二十個月持續購買，土耳其也將其儲備提升至超過600噸。這些央行的強烈需求反映出多元化資產配置的趨勢，預計將持續到2026年。

供需缺口

儘管2025年第一季礦產產量達到856噸的歷史新高，但仍不足以滿足日益增長的需求。更重要的是，開採成本已升至每盎司1470美元，創下十年來的最高點，限制了產量擴張。持有金條的投資者偏好持有資產，預期金價將上漲，這也減少了回收再利用的金量，加劇市場的緊張。

寬鬆的貨幣政策

2025年10月，美國聯邦儲備局（Fed）將利率下調25個基點，市場預期年底前還會進一步降息。BlackRock預計，到2026年底，利率可能升至3.4%。這種實際收益率的下降降低了持有非生息資產的機會成本，增加了黃金的吸引力。

地緣政治緊張

主要國家之間持續的貿易摩擦，以及地區局勢的緊張，促使投資者增加避險資產配置，買入黃金。報告指出，2025年地緣政治不確定性使金需求提升了7%，如果危機加劇，2026年這一趨勢可能會加速。

美元疲軟與收益率下降

2025年初美元指數曾達到高點，但之後下跌7.64%，而10年期美國國債收益率從4.6%降至4.07%。這些因素共同促使黃金對外國投資者更具吸引力，資金也逐漸轉向非美元資產。

2026年金價預測：會持續上漲嗎？

根據多家國際投資銀行的分析，2026年金價預測大致偏向上行：

匯豐銀行（HSBC）預測：2026年上半年金價將達到每盎司5000美元，全年平均約為4600美元。

美國銀行（Bank of America）預測：將目標提升至每盎司5000美元的高點，平均約4400美元，但警告短期內可能會有修正。

高盛（Goldman Sachs）預測：調整至每盎司4900美元，主要受ETF資金流入和央行購買推動。

摩根大通（J.P. Morgan）預測：到2026年中期，金價將達到約5055美元。

分析師普遍認為，金價的合理範圍在4800至5000美元的高點，以及4200至4800美元的年度平均值。

金價真的會下跌嗎？風險與修正預測

儘管多數預測偏向樂觀，但仍有一些跡象警示2026年可能出現調整：

獲利了結情境

匯豐銀行警告，2026年下半年，金價的上漲動能可能會放緩，並可能回調至4200美元左右。但除非出現深層經濟衝擊，否則不太可能跌破3800美元。

價格可信度測試

高盛指出，若金價持續站穩在4800美元以上，將面臨市場對需求持續性的嚴峻考驗，尤其是工業需求的疲軟。

技術分析不支持劇烈下跌

J.P. Morgan與德意志銀行（Deutsche Bank）分析師一致認為，金價已進入一個“難以突破”的新價格區域，因為投資者已將其視為長期資產，而非短期投機工具。

技術圖表：金價走勢告訴我們什麼？

根據2025年11月21日的最新數據，金價收於4065美元，此前曾在10月20日觸及歷史高點4381美元。短期內，價格突破了上升通道的短期支撐線，但仍然維持在主要上升趨勢線之上。

關鍵支撐位：

• **主要支撐：**4000美元 (關鍵分界)
• 若跌破此水平並收盤，可能會測試3800美元 (50%費波納奇回撤)
• **第一阻力：**4200美元
• **第二阻力：**4400美元
• **第三阻力：**4680美元

動能指標： 相對強弱指標（RSI）目前約50，顯示市場處於中性狀態，買賣力量平衡。MACD指標仍支持整體上升趨勢。

技術面預計，短期內金價將在4000至4220美元之間震盪，整體偏多，若能站穩主要上升趨勢線，仍有望持續上行。

中東地區的金價預測

該地區央行儲備顯著增加，尤其是埃及央行與卡塔爾。

在埃及：CoinCodex預測金價可能達到約522,580埃及鎊/盎司，較目前價格高出158%。

在沙特與阿聯酋：若達到預期的每盎司5000美元，約合18,750至19,000沙特里亞爾，以及約18,375至19,000阿聯酋迪拉姆。

但需注意，這些預測假設匯率穩定，且全球需求持續，無重大經濟衝擊。

總結：2026年金價會下跌還是上漲？

2026年金價預測大多偏向持續上行，尤其在實際收益率低迷、美元走弱的情況下。主要情境是，金價在上半年可能創出新高，逼近5000美元。

**但金價會下跌嗎？**答案是會，但幅度有限。中期修正8-10%，回到4200美元區域是非常可能的，尤其是在2026年中，投資者獲利了結時。不過，若出現重大經濟衝擊或全球貨幣政策大轉變，金價可能會崩跌至3800美元以下。

**等待大幅下跌的投資者可能會失望，**而密切關注4000-4200美元區域的投資者，則可能找到良好的買入點，準備迎接新一輪的上漲。關鍵在於密切留意通膨數據與美聯儲的貨幣決策，這將是未來幾個月金價走向的決定因素。