2026 市場展望：機構預測的黃金、比特幣、美元/日元及其他走向

經歷2025年的波動後，市場參與者正為可能再度轉折的一年做準備。領先的金融機構已釋出多資產類別的預測，揭示未來的機會與風險。以下是專家的看法。

貴金屬故事：黃金與白銀引領反彈

黃金在2025年表現出色，價格飆升60%——創下自1979年以來最強的表現。這股動能受到聯邦儲備降息、央行持續買入以及持續的地緣政治不確定性推動。世界黃金協會認為這股順風將持續到2026年。

黃金價格預期：
共識認為仍有升值空間。在基本情境下，黃金預計再漲5%至15%。在更有利的條件下——如經濟明顯放緩配合聯準會積極降息——黃金可能反彈15%至30%。投資銀行特別樂觀，目標價集中在每盎司4500至5000美元。

高盛預測2026年底黃金價格為每盎司4900美元，支撐點來自央行儲備擴張與ETF資金流入。美國銀行則持更看多的態度，指出美國財政赤字上升與債務水平攀升是黃金需求的結構性支撐。他們的目標：2026年底每盎司5000美元。

白銀：被忽視的優勝者

白銀在2025年搶盡風頭，漲幅遠超黃金，原因是供需緊縮。銀協指出，全球供應持續出現結構性赤字，主要由於工業用量強勁、投資興趣回升以及產量增長滯後。預計這一短缺狀況將在2026年持續加劇，提供持續的價格支撐。

瑞銀將2026年白銀目標價提升至每盎司58–60美元，樂觀情境下甚至可達65美元。美國銀行也持相似看法，預測價格將達到每盎司65美元。

加密貨幣市場：比特幣辯論持續

比特幣在2025年結束時相對持平，早前曾飆升至歷史高點。當前價格約92,630美元，且24小時內略有疲軟，問題在於反彈能否持續。

比特幣的不同觀點

加密社群對比特幣的未來路徑意見分歧。渣打銀行將其BTC目標從20萬美元下修至15萬美元，理由是政府對加密貨幣的國庫購買減少將抑制需求，儘管ETF資金流入應能提供抵銷支持。伯恩斯坦則較為樂觀，預測2026年達15萬美元，2027年達20萬美元，認為比特幣已突破傳統四年循環，進入延長的牛市。

摩根士丹利反駁此觀點，認為四年循環仍然有效，牛市可能接近尾聲。

以太坊的代幣化論點

2025年，以太坊較比特幣更為波動，年底持平。展望2026年，前景大為看好。以目前約3,250美元、日增2%的水平來看，以太坊似乎已穩定。

機構對以太坊的看法基於代幣化的故事。摩根大通強調鏈上代幣化的巨大潛力，特別是利用以太坊已建立的基礎設施。知名加密倡導者Tom Lee預測2026年以太坊將達到2萬美元，認為資產在2025年觸底，並有望迎來有意義的反彈。

股票：AI投資推動納斯達克走高

2025年，納斯達克100指數漲了22%，超越標普500的18%——連續第三年跑贏。這反映亞馬遜、谷歌、微軟和Meta等公司持續擴建超大數據中心，預計到2026年資本支出可能達數千億美元。

2026年的上行情景

摩根大通認為，若情況樂觀，標普500有望逼近7500點。德意志銀行則更進一步，某些基本情境預測年底可達8000點，前提是盈利增長穩健且AI支出持續。這些路徑暗示納斯達克100指數可能突破27000點。

英偉達、AMD和博通等晶片製造商將繼續是這一支出循環的主要受益者。

外匯：美元的清算之年？

歐元/美元：政策分歧推升

2025年，歐元兌美元升值13%——近八年來最強。展望2026年，這股上升勢頭似乎將持續，因為聯準會轉向寬鬆貨幣政策，而歐洲央行則保持較鷹派立場。

摩根大通和野村將2026年底的歐元/美元目標定在1.20。美國銀行則較為樂觀，預測1.22。摩根士丹利則提醒：美元可能在2026年下半年穩定，因為美國經濟數據展現較強韌性。他們的情境是，歐元/美元先升至1.23，然後在下半年回落至1.16。

美元/日元：套利交易的焦點

日元套利交易仍是關鍵因素。2025年，美元/日元整體略降約1%。2026年，預期分歧較大。

摩根大通和巴克萊持樂觀，認為日本央行升息預期已反映在價格中。日本的財政擴張可能進一步壓低日元。摩根預測2026年底美元/日元將達164，換算成當時的匯率，投資者約可獲得328萬日元。

相反，花旗和野村警告，利差收斂將削弱日元套利吸引力。如果美國宏觀數據轉弱，平倉可能引發日元快速升值。野村預計美元/日元將跌至140，才會在2026年結束前。

能源：原油面臨下行壓力

2025年，原油價格大跌近20%，因OPEC+恢復產量與美國產量擴張。展望未來，多數機構認為供過於求的風險較高，尤其是在OPEC+維持高產、全球需求增長放緩的情況下。

高盛描繪看空前景，預計2026年WTI平均為52美元/桶，布倫特為56美元/桶。摩根大通也警告下行風險，預測WTI約54美元/桶，布倫特約58美元/桶，基於持續的供應過剩。

重要結論

2026年的展望呈現市場分裂：傳統避險資產如黃金與白銀有望走強，股市由AI動能支撐，且加密貨幣正從政府買入轉向零售採用。貨幣市場則取決於政策路徑的分歧與套利交易的動態，能源則面臨結構性逆風。投資者需在未來一年中謹慎平衡這些交叉趨勢。