美元兌人民幣走勢預測2026：人民幣升值週期已啟動？

人民幣正經歷十年來最大轉折

2025年，美元兌人民幣的表現可謂跌宕起伏。年初在關稅政策不確定性和美元升值的雙重壓力下，離岸人民幣一度貶破7.40；到了12月中旬，在聯準會降息及市場情緒改善的推動下，人民幣再次強勢反彈，創造了近14個月來的新高，突破7.05關口。

這波反轉背後隱藏著什麼信號？根據多家國際投資銀行的判斷，人民幣可能正在告別過去三年的持續貶值，步入新一輪的升值週期。

匯率波動的關鍵推手

要預測美元兌人民幣走勢，需要同時關注四大變數：

美元指數的軟弱表現

2025年上半年，美元指數從109跌至98，創造了1970年代以來最弱的上半年表現。進入12月後，受美聯儲降息預期升溫影響，美元指數一度跌至97.87，再度回落至97.8-98.5區間。通常來說，美元走弱會為人民幣帶來升值機會——這正是當前人民幣上升的重要支撐。

中美貿易關係的緩和

儘管中美經貿磋商仍存不確定性，但雙方最近達成的共識值得注意：美國將涉及芬太尼的關稅從20%降至10%，並暫停部分加成關稅至2026年11月。這類協議雖然脆弱（歷史上類似協議曾迅速破局），卻暫時緩解了市場恐慌，給人民幣喘息的空間。

聯準會政策走向

美國利率政策對美元方向有決定性影響。2024年下半年聯儲局釋放降息信號，2025年的降息幅度將受通脹和就業數據制約。若通脹持續高企，聯儲可能放慢降息節奏，支撐美元；若經濟走弱，加速降息將削弱美元。而人民幣與美元通常呈反向走勢。

人民銀行的政策導向

中國央行傾向於維持寬鬆政策以支持經濟復甦，這對人民幣會造成短期貶值壓力。不過，如果寬鬆政策配合有力的財政刺激使經濟企穩，長期將提振人民幣。同時，人民幣中間價的官方指導仍發揮著「定盤星」角色。

投資機會在哪裡？現在適合買人民幣嗎？

基於當前形勢，美元兌人民幣的短期走勢預計維持偏強態勢，但升值幅度有限，整體呈現區間震盪。2025年底前快速升破7.0以下關口的可能性較低，這意味著想要大幅獲利的投資者需要耐心等待。

不過，機構預測已透露了端倪。德意志銀行預估人民幣兌美元將在2025年底升至7.0，2026年底進一步升至6.7。高盛全球外匯策略主管則指出，人民幣實際有效匯率較十年平均低估12%，對美元更是低估15%，預計未來12個月將升至7.0。高盛的邏輯是：中國出口表現強勁、政府更傾向用其他政策工具刺激經濟而非貶值策略。

投資人民幣相關貨幣對的三個關鍵變數：

1. 美元指數走勢（持續弱勢還是反彈？）
2. 人民幣中間價調控信號（官方態度如何？）
3. 中國穩增長政策的力度與節奏（經濟能否企穩？）

如何自主判斷人民幣未來走勢

與其依賴單一機構預測，不如學會獨立分析。以下四個維度可以幫助投資者把握人民幣動向：

央行貨幣政策的鬆緊

人民銀行的降息或降準會增加貨幣供應，對人民幣構成貶值壓力；反之加息或上調準備金會收緊流動性，刺激人民幣走強。歷史數據顯示，2014年人民銀行連續6次降息並大幅降準時，美元兌人民幣從6升至7.4，充分說明了貨幣政策的影響深度。

中國經濟數據的表現

當中國經濟穩定增長且優於其他新興市場時，外資持續流入，推升人民幣需求，令人民幣走強。反之經濟放緩則引發外資外逃，人民幣面臨貶值壓力。值得關注的指標包括：

• 國內生產總值(GDP)：季度發布，反映宏觀經濟狀況
• 採購經理人指數(PMI)：月度發布，官方版本反映大中型企業，財新版本反映中小企業
• 消費物價指數(CPI)：月度發布，衡量通脹水平，過高可能觸發政策收緊
• 城鎮固定資產投資：月度發布，反映經濟活動力度

美元走勢的強弱

美元兌人民幣漲跌與美元指數高度相關。聯準會和歐央行的政策往往是美元的決定因素。2017年歐元區經濟強勢復甦加上歐央行緊縮信號，刺激歐元上升、美元下跌15%，同期美元兌人民幣也走出下跌。

官方對匯率的引導

人民幣並非完全自由浮動的貨幣。2017年以來，人民銀行採用「收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆週期因子」的中間價報價模型，緩解市場順週期行為並加強官方指導性。短期內這對匯率影響較明顯，但中長期仍由市場大方向決定。

五年回顧：人民幣的升升跌跌

2020年：疫情引發的反轉

年初在6.9-7.0區間，受中美貿易緊張和疫情衝擊，5月貶至7.18。隨後中國快速控制疫情率先復甦，加上美聯儲降息至近零而中國保持穩健政策，利差擴大支撐人民幣年底強勢反彈至6.50，全年升值約6%。

2021年：出口強勢支撐

中國出口持續增長、經濟向好、央行保持穩健政策，美元指數低位徘徊。美元兌人民幣在6.35-6.58區間窄幅波動，全年均值約6.45，維持相對強勢。

2022年：美元狂飆年

美聯儲激進加息推高美元指數，同時中國嚴格防疫政策拖累經濟、房地產危機加劇。美元兌人民幣從6.35升至7.25以上，全年貶值約8%，創近年最大跌幅。

2023年：持續承壓

中國疫情後經濟復甦低於預期，房地產債務危機持續，消費疲軟；美國高利率維持，美元指數在100-104區間。美元兌人民幣在6.83-7.35區間波動，年底升至7.1。

2024年：波動加劇

美元走弱和中國財政刺激提振市場。年初7.1升至年中7.3，8月離岸人民幣升破7.10創半年新高，全年波動性明顯上升。

離岸人民幣(CNH)為何波動更大

由於CNH在香港、新加坡等國際市場交易，資本流動不受限制，更能反映全球市場情緒，因此波動幅度通常大於在岸人民幣(CNY)。

2025年，CNH雖歷經多次波動，但整體呈現震盪走升。年初受美國關稅政策和美元指數飆升至109.85衝擊，CNH一度貶破7.36。人民銀行隨即採取措施穩定市場，包括發行600億元離岸票據回收流動性、嚴控中間價。

近期隨著中美對話緩和、中國穩增長政策發酵、美聯儲降息預期升溫，CNH匯率明顯走強。12月15日更一舉破7.05，相較年初高點反彈超4%，創近13個月新高。

總結：把握人民幣升值週期

隨著中國進入貨幣政策持續寬鬆週期，美元兌人民幣走出明顯趨勢。根據歷史規律，類似因政策產生的週期可延續十年之久，期間雖受美元走勢和突發事件影響中短期表現，但投資者只要把握住上述影響人民幣走勢的核心因素，便可大幅提升獲利概率。外匯市場涉及因素以宏觀為主，各國公佈數據公開透明，加上交易量龐大且可雙向交易，對一般投資者而言相對公平且充滿機遇。