日元走勢迎轉折？日央行升息呼聲高漲，美元/日元直指160大關

日本貨幣政策轉向在即。本週央行政策委員小枝淳子釋出明確信號，暗示最快12月央行利率決議時就可能啟動升息，標誌著「正常化」進程已勢不可擋。同步推進的是，政府新任首相高市早苗計劃本週五公佈龐大經濟刺激方案，擬追加約14兆日圓預算支出，規模將超越去年的13.9兆日元水準。

這一組合拳正在市場上掀起波瀾。投資者面臨政策方向的不確定性——是否升息會被刺激政策延遲？這種疑慮導致資金持續拋售日債與日元。11月20日，日本10年期國債殖利率攀升至1.842%，美元/日元匯率更是衝至157.78的近十月新高，距離158.0大關僅一步之遙。

從基本面看，支撐升息的理由並不缺乏。日本的核心通脹指標已連續三年半維持在央行目標附近甚至之上，9月實際工資卻連續第九個月下滑，這反映出家庭購買力的持續承壓。日元貶值勢必進一步推高國內物價壓力，形成惡性循環。

政策制定者對此心知肚明。財務大臣片山皋月多次發出警告，強調對近期匯市單向且迅速波動的憂慮，重申匯率穩定與基本面相符的重要性。這些表態實則在為央行的升息決定鋪路，同時試圖安撫市場情緒。

然而，超大規模刺激方案可能帶來的衝擊令投資機構警惕。RBC資產管理公司投資長Mark Dowding警示，若政策信譽受損，將引發資產全面拋售，該公司甚至準備在短端曲線部署空單。T&D資產管理首席策略師並岡宏則擔心，25兆日圓規模的刺激可能引發「股匯債三殺」局面，重演2022年英國特拉斯政策衝擊的亂象。新加坡宏觀策略師Alex Loo也認為，若刺激規模超預期，日本長期公債殖利率還會上行，日元兌美元更可能貶向160水準。

技術面上，美元/日元日線圖呈現超買信號。RSI指標處高位，暗示短期匯價加速上揚的趨勢。若匯率在157.0一線企穩，後續有望進一步反彈測試160.0阻力位。投資者需重點關注11月27日前後的時間窗口，該區間可能出現變盤關鍵點。