EUR/JPY 2025：歐元日元匯率分析與日元投資機會

2025年，極端波動標誌EUR/JPY貨幣對表現

歐元日元匯率在2025年前幾個月經歷了前所未有的波動，波動範圍在155.6到164.2日元之間。這超過八日元的變動反映出市場如何同時處理日本與歐洲貨幣政策的重大變化，以及重新定義投資者風險偏好的全球貿易緊張局勢。年初匯率接近161.7 ¥，2月27日觸及155.6 ¥的低點，5月1日達到164.2 ¥的高點，近期收盤約在163.4 ¥。

推動歐元日元變動的主要因素

日本貨幣緊縮對歐洲貨幣寬鬆

日本銀行在一月將基準利率從0.25%提高至0.50%，為2008年以來的最高水平，標誌著貨幣正常化的轉向。此決策最初強化了日元，但動能短暫，因為歐洲收益率仍遠高於日本。同時，歐洲央行在1月30日、3月12日和4月17日連續三次降息(，將存款便利利率從4%降至2.25%。這種政策分歧大幅縮小了兩國經濟體之間的收益率差，這一差異曾長期支撐歐元對日元的需求。

美國關稅引發的避險情緒

2月，華盛頓宣布對所有進口商品徵收10%的普遍關稅，對歐盟商品額外徵收20%。貿易升級的擔憂激發避險資產需求，推動EUR/JPY跌至155.6 ¥的最低點。雖然關稅在4月正式生效，但市場已提前反映影響，之後的波動限制在158到161 ¥之間。

日元作為避險貨幣

日元的防禦性強大在於，日本是全球主要的淨債權國，具有獨立的財務狀況，這些因素增強了制度信心。此外，許多交易者利用日元進行套息交易，當市場惡化時，這些策略的解構會引發大規模的日元回購。日本外匯市場規模大、流動性高，是在危機時快速執行買入的亞洲最便捷渠道。

中國刺激措施激發風險偏好

5月，北京降低七天回購利率至1.40%，並放寬銀行存款準備金率，注入流動性。此刺激措施振興了亞洲股市，暫時抑制了日元避險需求。歐元日元匯率迅速反彈至164.2 ¥，因投資者放棄防禦性持倉。

2025年底EUR/JPY展望

貨幣政策分歧的角力

市場預期，日本銀行在夏季將利率升至0.75%，秋季升至1.00%。這一逐步調整將侵蝕以日元融資的套息交易收益，為日元提供結構性支撐。同時，歐洲央行可能在12月前將利率降至2.00%，因歐洲經濟放緩和通脹溫和。收益率差縮小至略高於一個百分點，將消除長期以來支撐歐元的風險補償。

基本情境：下行區間，波動範圍有限

歐元日元可能在較寬的區間內波動，但偏向逐步看空。在風險偏好正常化時，匯價應在165 ¥以上遇阻。相反，若出現地緣政治突發事件、美國意外通脹數據、新的貿易關稅或股市修正，日元將重拾避險角色，匯價可能回落至158-160 ¥區間。我們的中性預測是年底前EUR/JPY約在162 ¥附近，若日本銀行確認2026年持續升息，則偏向日元略升值。

EUR/JPY技術分析：放緩指標

日線圖顯示溫和的多頭偏向，但疲態跡象逐漸浮現。價格高於主要移動平均線)約161 ¥(，確認自三月初以來的多頭趨勢。然而，近期K線呈現窄身，集中在布林帶上軌)上軌164.0；中軌162.5(附近，顯示買盤動能減弱。

14期相對強弱指數)RSI(在56，曾觸及67的高點，較前幾日的超買區域有所回落。此外，與5月1日高點)164.2 ¥(形成看跌背離，暗示可能出現暫停或修正。

關鍵技術支撐位：

• 即時支撐：布林帶中軌162.5 ¥
• 次級支撐：下軌與中軌交匯處約161 ¥；跌破將開啟159.8-160 ¥的空間
• 主要阻力：164.2 ¥；收盤站上將延伸至166-168 ¥

不同時間範圍的投資策略

短期操作)3-6個月(

匯價在160-170 ¥區間內波動。當匯價達到高點)165-170 ¥(時，投資者可考慮做空歐元/多頭日元，目標初步設在162 ¥，止損設在171 ¥。日本銀行決策前的交易日常會出現1-2日元的快速波動；活躍交易者可利用較小規模的工具捕捉波動。

中期累積)至2025年底(

金融機構預測年底範圍在160-170 ¥。謹慎策略是逐步累積日元：當EUR/JPY突破163-164 ¥時買入，平均成本，降低單點風險。需要對沖歐元流動性的投資者，可建立遠期合約或存款於日元，利用利差收窄降低成本。

獲利實現

若匯價在預期的夏秋升息後逼近160-162 ¥，建議部分實現利潤，保留部分作為對地緣政治突發事件的防禦，這些事件歷史上都偏向利好日元。

主要風險與考量

• 日本銀行意外暫停升息： 若日本通脹緩和，升息可能暫停
• 歐洲通脹反彈： 低於預期的核心通脹升高，將抑制歐央行降息
• 股市長期反彈： 可能重新激活套息交易，推動匯價回升至167-168 ¥
• 新一輪關稅措施： 美歐貿易升級將推動避險日元升值至158-160 ¥
• 貿易緊張緩和跡象： 可能使匯價反彈至167-168 ¥

保持明確止損並在每次央行會議後調整敞口，仍是風險管理的關鍵。

歷史展望：1999年以來的EUR/JPY演變

自1999年成立以來，EUR/JPY展現了日元在動盪期間的避險作用。在2008年金融危機期間，日元大幅升值，而歐元則因歐元區不穩和2010年代的債務危機而貶值。歐洲經濟復甦與日本央行近年的擴張性政策促使歐元逐步升值。如今，該貨幣對再次反映出日元作為避險資產的回歸與歐元的壓力，波動在160-165 ¥區間。

最終思考：2025年歐元日元的機會

2025年年底，預計匯率將在158-170 ¥範圍內趨於一致，反映出市場對週期轉換的共識：日本銀行在多年接近零利率後正常化政策，歐洲央行則在降低利率。過去一年收益率差約兩個百分點，將收斂到略高於一個點，削弱了傳統以日元融資買入歐元的誘因。

在160到170 ¥之間反彈的EUR/JPY，謹慎的交易者應考慮在165-170 ¥的反彈時買入日元，目標在160-162 ¥，風險控制在171 ¥。主要風險在於日本銀行暫停升息或歐洲通脹再起，但結構性偏向明顯有利於日元。

二十年來首次，套息交易失去單向性，暗示未來幾個月EUR/JPY可能呈現逐步下行趨勢。以理性、耐心和明確風險限制建立日元頭寸的投資者，將能把握這一中期溫和但可持續的升值窗口。