## 港幣突破三個月新高，美元兌港元走勢預測面臨轉折

8月中旬，港幣出現明顯升值行情。8月19日，美元兌港元（USD/HKD）下探至7.79，連續四個交易日承壓，創下自2025年5月以來的最低水位。隨後匯率小幅反彈至7.80上方，但升值趨勢已成事實。

## 南向資金淨流入成主推手，機構多頭回補加速升值

港幣升值並非偶然，背後存在兩股推動力量。首先是香港股市的資金面轉變。8月14日至19日期間，港股南向資金持續淨流入，特別是8月15日單日淨買進達359億港幣，創造出龐大的港幣換匯需求。這股資金潮流直接推升了港幣的相對強勢。

其次，對沖基金等機構投資者的持倉調整也起了催化作用。根據巴克萊銀行的估算，市場上美元兌港元多頭部位中，已有約30%完成了平倉操作。投機性頭寸的集中回補進一步加劇了港幣的升勢。加上香港金管局此前的持續干預措施，三股力量匯聚之下，港幣一度面臨流動性緊張局面。

## 短期反彈不改長期格局，兌換保證成關鍵支撐點

儘管港幣近期表現堅挺，但升值空間可能有限。目前匯率已經脫離金管局設定的弱方兌換保證7.85，這意味著香港金管局主動回籠港幣流動性的動力已經減弱。同時，南向資金的持續性也存在不確定性，一旦資金流入放緩，港幣升勢可能難以為繼。

招商銀行等機構的預測相對保守，認為港幣在短期內確實會適度升值，但重返強方兌換保證7.75的可能性不大。更多市場聲音指出，除非聯準會啟動大幅降息週期，否則美元兌港元持續上漲的概率有限，後市更可能呈現區間震盪格局。