#比特币价格走势 這波下跌的邏輯其實很熟悉，看起來是新故事，實際上還是老劇本。

強制平倉、立法受阻、企業買入動力減弱——說白了就是三重打擊疊加。我在2017年見過類似的場景，那時候也是政策不確定性加上槓桿爆倉，市場跟著一起往下砸。差別在於，那次是監管的靴子還沒落地，所有人都在猜測；這次我們至少知道了靴子的樣子，只是著陸時間還在扯皮。

更有意思的是MicroStrategy的表現。公司靠股權融資買比特幣的故事曾經光鮮亮麗，現在反而成了隱患——投資者開始權衡稀釋風險和持倉收益，這恰好說明市場的風險偏好在實實在在地下降。當曾經的"聰明錢"也開始猶豫，往往預示著市場共識正在鬆動。

相比之下，黃金卻在逼近歷史高位，這個對比很值得琢磨。它反映的是一種古老的資產配置邏輯在重新發揮作用——不確定性面前，人們還是更相信那些有幾千年歷史背書的東西。

短期看這個下跌可能還會持續，因為立法的不確定性沒有消散。但從歷史週期來看，每一次這樣的壓制都是後來者能夠以更好價格佈局的機會。關鍵是要分清楚是趨勢反轉還是週期調整——目前我傾向於認為這是後者。