台股主动式ETF產品00981A近期掀起一波爭議，焦點圍繞其真實的投資屬性展開激烈討論。

交易圈知名人士首先炮轟這隻產品是典型的"套娃"結構——名義上收取主動管理費用，實際卻大筆布局0050與0052等被動型ETF。這種做法被比作"花米其林主廚的價格，吃到麥當勞漢堡"，投資者付的是主動管理溢價，拿到的卻是被動指數敞口。

不過業內也有不同聲音。DeFi評論人員與研究員指出，透過ETF配置反而能規避滑價成本，同時巧妙繞過單一持股10%的監管紅線。這一點特別關鍵——在台積電權重異常突出的市場中，直接堆積過多個股會觸發法規天花板，而配置ETF成為追蹤Beta、優化流動性的現實選擇。

這個痛點其實不新鮮。曾在大型資管機構擔任要職的業內人士透露，持股上限困境是許多基金的老大難。團隊明知道應該加倉台積電來貼近市場走勢，卻被法規約束得死死的，不得不做出減持的妥協。

從監管套利到流動性考量，00981A的爭議本質上反映了主動管理在強勢個股市場中的結構性窘境。