$ETH 作為加密資產，體量決定了其相比傳統金融市場更容易產生劇烈波動。流動性和參與者規模有限，導致下跌時跌幅更猛，上漲時漲幅也更凶。上週一就看到過這個現象——加密市場的上漲幅度就領先了美股，這次的漲勢主要源於資訊面刺激，而非實際流動性驅動。

最近的下跌節奏中，政策面確實起到了推波助瀾的作用。相關政策調整涉及國防、房產等多個領域，加上國際能源供應的不確定性，市場重點博弈還是圍繞貨幣政策展開。職位空缺數據疲弱，後續非農數據將是關鍵觀察點。

有意思的是，當前BTC已經出現淨流出，$ETH卻仍在淨流入狀態。更值得注意的是機構投資者的態度轉變——黑石等大型機構對BTC的單日買入量相比上週一縮水了約三分之一，而對ETH的買入量幾乎翻倍。這背後可能反映了機構對ETH抗跌表現的認可，也可能是今天ETH跌幅較大後的價值重估。市場情緒在快速切換，這個格局還得繼續觀察。