比特幣在政治僵局中找到技術支撐，並等待貨幣催化劑

比特幣 (BTC) 目前交易約為 US$ 96,820，過去24小時漲幅為1.90%，但仍陷於已超過兩個月的盤整格局中。近期資產的走勢揭示出一個分層的市場：一方面，華盛頓的會議仍在討論可能重塑風險資產偏好的關稅政策，另一方面，交易者等待美國央行更為強烈的信號，以便更有力地引導資金。

宏觀經濟背景：利率維持不變與就業韌性

聯準會的鴿派立場仍是理解加密貨幣市場相對冷淡的背景。儘管近期公布的失業數據令人驚喜地偏低，顯示勞動需求仍然強勁，但這股力量尚不足以說服央行在一月結束前提前降息。維持基準利率在現有水平，成為無內在收益貨幣的阻礙，降低了比特幣相較傳統替代品的吸引力差距。

這種貨幣政策的停滯，部分解釋了為何大型基金經理人偏好持有現金。若沒有來自華盛頓的明確流動性催化劑，「現在不買」的說法已成為衍生品交易桌上的主流。

技術性慣性區：噪音超越信號

BTC/USD對仍在狹窄區間內波動，支撐位在US$ 88,000，阻力位在US$ 92,000。短期交易者認為這種動態是對方向性移動不利的環境，5%的波動不足以在扣除交易成本後產生盈利。

200日移動平均線仍是較小時間框架中的猶豫區域，而一目均衡表的雲層則顯示壓縮。技術專家指出，這種長時間的壓縮歷史上常預示著爆炸性行情的來臨，儘管突破的方向仍未明朗。若突破US$ 92,000且成交量放大，可能引發其他支撐位的突破；反之，若跌破US$ 88,000，則可能暴露自2025年以來未被測試的支撐。

古老錢包中的沉默現象：大量長期持有者(LTH)的分配

在價格盤整期間，加密貨幣供應結構發生了劇烈變化。長期持有者(LTH)自2025年起展開前所未有的分配行動，釋放約US$ 3000億的比特幣回到市場。這一動態的高峰期集中在11月中旬至12月中旬，創下五年來最大規模的舊幣拋售。

這些沉睡地址的資金流出並非逐步進行，而是以急劇的波浪式釋放，LTH供應從1540萬BTC降至1350萬BTC。11月的月度分配高峰達到歷史新高的114萬BTC，顯示這不僅是獲利了結，而是一種結構性的投降。

歷史教訓：賣壓耗盡前的反彈

比特幣的歷史提供了啟示性比喻。2018年，LTH供應在比特幣觸底US$ 3,500前大幅下降，成為隨後反彈至US$ 11,000的基礎。在2020-2021循環中，舊幣的分配與價格擴張同步進行，最高達US$ 61,000，顯示拋售與漲勢可以同時發生。

然而，2025年的動作更為劇烈且集中。12月的分配中斷，LTH供應穩定在約1360萬BTC，暗示耗盡階段可能接近尾聲。

LTH/STH指標：下一輪循環的指標燈塔

長短期供應比率(LTH/STH)提供一個補充的衡量標準，以驗證這一轉變假設。12月，該比率降至-0.53，這一水準歷史上常預示著未來幾週內形成堅實底部。

每當此比例達到或低於-0.5，比特幣往往會在擴大動能前壓縮波動性。當前供應的穩定，暗示新進買家正在吸收前季度拋售的存貨，建立一個能夠吸收未來外部壓力（如關稅決策或貨幣政策討論）的基本平衡。

多重因素的匯聚：對未來周期的期待

目前的局面呈現出技術性(壓縮，預示著可能的)突破(，長期行為)賣壓耗盡(，以及宏觀經濟的)貨幣暫停。缺乏明確的觸發因素使比特幣仍處於膠著狀態，但未來幾週的事件——從關稅討論到聯準會會議——或許能提供必要的催化劑，突破這一慣性。