金價、收益確定 vs 安全資產需求僵持…4,400美元為馬其諾線

金(XAU/USD)在心理阻力位4,500美元附近調整中，升勢動能受到抑制。經過過去兩天的強勁上漲後，出現了平倉賣盤，短期進入調整階段。不過，委內瑞拉局勢、特朗普提及格陵蘭、哥倫比亞與墨西哥的壓力、俄烏戰爭、伊朗與加沙等多層次地緣政治風險支撐著避險資產需求，抑制了急劇下跌的情況。

技術性調整 vs 基本面支撐…「拉鋸戰」持續中

上升趨勢仍在，但出現能量耗盡信號

4,500美元不僅是簡單的阻力位，更是集中賣盤的擁擠區。在此處的回調，並不代表趨勢轉折，而是風險偏好環境下的自然獲利了結。

技術指標顯示短期偏弱：

• 價格仍在100小時移動平均線(SMA)之上，上升格局仍完整
• 但MACD跌破信號線，呈現下行擴散
• RSI為48.58，處於中性區域，顯示「缺乏看漲基調」
• 柱狀圖呈現下行擴張，短期內偏空

4,450~4,445美元區間作為阻力區，若突破此水平，則可能測試4,400美元的基礎支撐。

地緣政治風險，「似乎無法消除」的情況

風險偏好已啟動…但不安因素仍在擴大

奇怪的是，委內瑞拉事件後，S&P 500與道瓊指數創下歷史新高。短期內，風險資產偏好佔優，這也是推動金價獲利了結的背景。

同時，風險結構變得更為複雜：

• 特朗普政府公開暗示可能對哥倫比亞與墨西哥採取軍事行動
• 白宮表示正在審查獲取格陵蘭的選項(包括軍事介入)
• 俄羅斯談判進展不足、伊朗不穩定、加沙衝突等連鎖反應
• 這些因素形成一個持續支撐避險需求的結構

聯準會政策路徑，市場已「部分反映」

CME FedWatch工具顯示，市場已將3月降息+年底前再降一次的預期反映在價格中。美元未能延續前日的反彈動能，也為金價提供了有利的背景。

里奇蒙德聯邦儲備銀行行長托馬斯·巴金(Thomas Barkin)表示，短期利率調整應「根據數據而定」，暗示政策路徑具有彈性。這反映出未來經濟指標的重要性。

本週「觀望模式」加深…交易者持謹慎態度

指標前，持倉加碼較為困難的原因

週五的**美國非農就業數據(NFP)與下週二的消費者物價指數(CPI)**將成為市場焦點：

• NFP：是重新評估聯準會降息概率的關鍵因素
• CPI：追蹤通膨，判斷聯準會政策正當性強弱的依據

今天(星期三)，還有ADP私營就業、ISM服務業PMI、JOLTS職缺數公布，可能引發金與美元的短期波動。這些事件預計扮演「推動趨勢變化」的催化劑角色，而非根本轉折。

海外期貨社群中，交易者的動作正由「積極布局」轉為**「等待指標出來再判斷」的模式**。在重要經濟數據公布前，普遍較謹慎，避免過度加碼。

市場的矛盾格局整理：獲利了結 vs 避險需求

目前金價正處於兩股力量的拉鋸中：

看空因素：風險偏好佔優、股市創高引發避險資金流出、短期動能減弱

看多因素：多層次地緣政治風險持續、聯準會降息預期具體化、美元反彈失敗

這種平衡點，可能在本週主要經濟數據公布後被打破。數據若不如預期偏弱，避險需求可能急升；若數據偏強，則風險偏好可能再度升溫。

技術層面來看，4,400美元是最後防線，RSI回升至50、MACD改善，將是再度轉強的信號。