巴西銀行系統：誰掌控經濟以及如何掌控

巴西金融市場的運作如同一個明確定義的寡頭壟斷。儘管金融科技公司在社交媒體上逐漸崛起，大型銀行仍然掌控著資金流、企業信貸與結構性投資。在本文中，您將了解這些巨頭是誰、它們的差異，以及為何它們的被動進取策略——「只做足夠不讓客戶流失的創新」——仍然有效。

什麼定義一個銀行在巴西是「主要」的？

不僅僅是實體分行數量。金融體系中的主導地位概念包括：

• 管理資產總額——銀行實際運作的資金量
• 營運成果——真正的利潤，而非僅僅營收
• 市場滲透率——有多少客戶將資金交付於此
• 對中央銀行的重要性——若該機構倒閉，整個系統都會震動
• 信貸授予能力——企業與個人依賴此渠道獲取資金

傳統銀行，尤其是國有銀行與大型私營集團，在幾乎所有這些指標上仍然領先。

國內銀行市場的十個支柱

*資料為官方財務報表與市場分析的近似值——2025年。

解碼數字

總資產代表銀行的整體金融運作範圍——從授信到投資組合中的證券。數字越大，對實體經濟的影響越大。

客戶基數展現其地理與社會滲透率。像巴西銀行擁有70百萬客戶，幾乎涵蓋全國範圍，從農村到大都市。

淨利是扣除成本、準備金與稅金後的剩餘，反映機構的實質營運健康。

**ROE（股東權益回報率）**揭示效率。衡量銀行用股東資本產生的利潤。BTG Pactual的21.5% ROE意味著每投入一元資金，產生這個百分比的利潤——遠高於平均。

市值是市場在股市上對公司的評價。隨著預期變動而波動，但作為投資者信心的晴雨表。

主角分析：個別剖析

巴西銀行——國營支柱

作為資產最大者，巴西銀行是政府在農業政策、農村信貸與經濟發展的金融延伸。其客戶群最為多元，除了商業銀行功能外，還涉足私營企業較少涉獵的領域，因為短期內不具高盈利性。

聯邦儲蓄銀行——住房與包容

聯邦儲蓄銀行地位獨特：是FGTS（所有工人基金）管理者，也是房貸市場的領頭羊。私營銀行在住房領域的投資較少，反映其公共政策使命，而非純粹追求利潤。

伊塔烏聯合銀行——高端私人銀行

ROE 18.2%、年利潤32億，證明私營銀行能更具盈利性。其在保險、退休金與投資的多元化，創造較可預測的收入流。國際布局（超過30國運營）降低了對國內市場的依賴。

布拉德斯科——全民銀行

透過極端的滲透策略（超過4000個分行）與多元產品（保險、退休金、資本化），擴展收入來源。其5500萬客戶群是巴西銀行的直接競爭對手。

桑坦德巴西——具有本地特色的外來品牌

作為西班牙巨頭的子公司，桑坦德在消費信貸與汽車融資方面具有專長。策略上較少實體分行，偏重數位渠道。14.5%的ROE顯示其效率高於平均，但仍低於伊塔烏。

薩夫拉銀行——精英玩家

高端私人銀行，選擇性服務客戶。專注於高端財富管理、複雜操作與高價值服務。客戶數約230萬，但每人資產龐大。

沃爾坦廷銀行——專家型

專長於結構性企業信貸，不與大眾零售競爭，提供中大型企業、基礎建設項目與長期融資的定制方案。

班里蘇爾——區域性銀行

在南大河州（Rio Grande do Sul）具有深厚根基，與當地社區長期合作。地區性優勢使其能在不與國家巨頭正面競爭的情況下維持地位。

ABC巴西——利基市場

專注於結構性信貸與企業價值操作，不追求「全民銀行」，而是在特定細分市場中建立專業形象。

BTG Pactual——專業投資者

純投資銀行，管理資產、財富管理與資本市場操作。21.5%的ROE（列表最高）顯示專注於高端市場的專業化能帶來較大回報。

公營與私營銀行：系統的兩難

公營銀行肩負雙重使命：盈利與經濟發展。農業信貸、住房補貼、就業政策——這些都追求較低的回報。

私營銀行則專注於最大化股東回報。創新、營運效率與激烈競爭追求利差。其被動進取策略在於：在不放棄盈利核心業務（如信貸利差、手續費）的前提下，進行必要的數位化（app、pix、open banking）。

兩者共存，因為系統需要：一方促進包容與發展，另一方確保效率與獲利。

金融科技的壓力與傳統回應

Nubank、Inter、C6 Bank——這些金融科技公司真的嚇到巨頭嗎？部分。它們吸引年輕客群、降低手續費、推動數位化。

但請注意：Nubank擁有7000萬客戶，仍需實現真正盈利（多年虧損）。即使擁有先進的App，大型銀行仍在運作數兆資產。金融科技在用戶體驗（UX）上具有顛覆性，但在結構性信貸、企業融資與複雜操作上仍不具威脅。

回應策略是：混合式發展。大型銀行開設數位部門或增加科技投資。這不是革命，而是保守的演進。

為何這些銀行仍然主導？

規模與網絡經濟——一個巴西銀行客戶幾乎可以在任何分行進行交易，幾乎在任何城市。金融科技缺乏這種滲透力。

低成本信貸獲取——大型銀行能以低利率（甚至零利率）吸收存款，進而提供較高利差但仍具競爭力的信貸。

制度信任——倒閉風險幾乎為零。中央銀行不會讓五大巨頭倒閉。

複雜產品——企業信貸、證券化、衍生品、結構性操作——都需要龐大的基礎建設，只有巨頭才能負擔。

對巴西經濟的實質影響

這些銀行不僅是資金的中介，更是經濟系統的血脈。

當巴西銀行降低農業信貸利率，會影響糧食產量；當聯邦儲蓄銀行促進房貸，會影響整個建築業；當伊塔烏與布拉德斯科收緊個人信貸，家庭消費就會縮減。

中央銀行持續監控這些巨頭，因為崩潰將是災難性的。這也是為何它們幾乎沒有真正破產風險，並能在競爭中維持高利潤。

對終端消費者而言：你不僅是為了較佳利率而選擇，而是基於資金的安全性。由於最大銀行「太大而不能倒」，安全感促使存款持續流入，形成良性循環。

智慧投資者的路徑

如果你打算投資銀行股，上述數字僅是起點。關鍵在於分析：

• ROE趨勢——在改善還是下降？
• 信貸不良率——受控嗎？
• 競爭與利差——能否維持？
• 數位化程度——只是行銷還是實質變革？

巴西最大銀行將持續主導，因為系統已如此建構——且不會快速改變。但若不分析基本面就盲目投資，僅是投機而非投資。