Ondo Finance 正在準備將真正的美國股票交易帶到 Solana——這對加密投資者意味著什麼

Ondo Finance 正在準備在 2026 年初直接在 Solana 上推出代幣化的美國股票和交易所交易基金（ETF），以顛覆股市。此舉代表著他們目前專注於代幣化國債和貨幣市場產品的範疇邁出重要的一步，彰顯其將傳統金融與區塊鏈基礎設施橋接的雄心。

為何這很重要：打破傳統市場的天花板

事情是這樣的——美國股市在每個工作日大約運作 6.5 小時 (9:30 AM–4:00 PM ET)，讓投資者在市場收盤後陷入困境。Ondo 的做法徹底改變了這個局面：代幣化證券將實現全天候交易，並在鏈上幾乎即時結算，消除了自古以來定義股權交易的時間限制。

使 Ondo 與競爭對手不同的是其托管支持結構。實際的證券存放在合格的托管機構 (如傳統銀行)，每個代幣代表真正的股票或 ETF 股份所有權——而不僅僅是對價格變動的押注。

選擇 Solana 在經濟上是合理的。該網絡每秒處理數千筆交易，費用僅為幾分之一美分，使頻繁交易和小額購買在經濟上可行。與 Ethereum 歷史上較高的 Gas 費用相比，你會明白為何 Solana 成為顯而易見的選擇。

Ondo 的成績：從國債代幣化到股市

在進入股票市場之前，Ondo 已在代幣化國債方面建立了信譽，推出了如 USDY (美元收益) 和 OUSG (Ondo 短期美國政府國債) 等產品。USDY 自推出以來已累積超過 $500 百萬美元的資產管理規模，證明公司能夠應對 SEC 的要求，建立機構托管合作夥伴關係，並從第一天起建立合規基礎設施。

這一在 Solana 上的現有基礎設施並非微不足道——它提供了技術基礎和機構關係，而這些是純粹的加密原生新創公司所不具備的。Ondo 已經展示了它懂得如何在受監管的證券領域運作，同時利用區塊鏈的能力。

監管挑戰：為何 2026 年初仍顯得樂觀

說實話：距離正式推出還有超過 12 個月，期間可能會遇到監管意外。根據美國法律，代幣化股票和 ETF 明確屬於證券，需在公開發行前提交 SEC 註冊聲明或符合豁免條件。

除了 SEC 的障礙外，Ondo 還需解決：

• 轉讓代理人註冊，以追蹤代幣化股份的所有權
• 經紀-交易商要求，取決於資產的分配和交易方式
• SEC 托管規則合規，需要符合嚴格運營和保險標準的合格托管人
• 全面的 AML/KYC 程序，儘管區塊鏈具有假名性——監管者不會接受“無許可”作為藉口
• 合格投資者限制，可能將初始發行限制在合格購買者

時間表顯示，Ondo 已經意識到這不是一場短跑，而是一個需要持續與 SEC 互動的多階段監管批准過程。

獎賞：誰真正能從中受益？

機構投資者和國際投資者 是最具現實性的目標市場。對沖基金可以不斷運行算法策略，無需等待市場開盤。國際資產管理公司在本地營業時間內進入美國股市，提高運營效率。加密原生基金則能直接多元化傳統股票，無需複雜的法幣銀行轉換。

滿足於零佣金經紀和熟悉界面的散戶投資者？他們的客群較不明顯——轉換成本和學習曲線使傳統平台更具黏性。

DeFi 整合 開啟了意想不到的門：代幣化股票可作為借貸協議的抵押品、流動性對於自動做市商（AMM），以及構建新型金融工具的基礎。這種組合性對於加密原生受眾來說尤為重要。

競爭與市場動態

Ondo 在這個領域並非孤軍作戰。Backed Finance 在瑞士較友善的監管環境中運營代幣化股票，涵蓋主要公司和指數。Synthetix 等 DeFi 協議提供合成股票敞口，通過衍生品 (不同風險配置，)不同監管待遇(。Securitize 提供代幣化基礎設施，並與 KKR 等公司合作應用於私募市場。

傳統金融巨頭——如 BlackRock )BUIDL(、Franklin Templeton )BENJI(——目前專注於固定收益產品，而非股票。Ondo 的優勢在於：已建立的 RWA 平台信譽、Solana 基礎設施、通過國債產品建立的機構關係，以及真正的監管導航經驗。

競爭激烈程度很重要。關鍵不在於代幣化股票在技術上是否可行，而是任何玩家是否能達到足夠的流動性和用戶採用，從而創造出可與傳統交易競爭的可行替代方案。

技術現實檢查

實現托管支持的股票並進行 24/7 交易涉及解決多個非微不足道的問題：

非交易時間的定價會帶來複雜性。傳統股票價格在交易時間內作為估值基準，但美國市場關閉後會怎樣？可能會用最後收盤價或公平價值估算，直到市場重新開放，這可能產生套利空隙。公司行動——如股息、股票拆分、合併——需要自動化智能合約邏輯或人工干預，按比例分配給代幣化股東。

投票權則較為複雜，因為區塊鏈地址不會自動滿足股東名冊的代理投票要求。Ondo 可能需要驗證或委託機制作為替代方案。

流動性碎片化 出現於傳統交易所 )NYSE、Nasdaq( 和鏈上代幣化市場之間的訂單流分裂。維持價格平價，儘管參與者基礎和市場結構不同，需高效的套利機制——只有在足夠流動性實際形成時才會運作。

2026 年前的真正問題

機構投資者是否真的會將大量資金轉向代幣化股票市場，還是會滿足於現有基礎設施？Ondo 能否在運作加密領域的同時，維持與主要金融機構的托管關係？監管變化 )如潛在的穩定幣限制、歐洲的 MiCA 實施、區塊鏈金融產品監管的演變，是否會帶來意想不到的障礙？

這些不確定性不應被忽視。成功並非僅因技術可行和監管批准最終到位。市場接受度、流動性發展和機構採用仍是實實在在的未解之謎——但 24/7 交易的角度和 Solana 的成本結構為 Ondo 提供了值得關注的真正競爭優勢。

早期 2026 年的時間表暗示，我們大約還有一年時間來判斷代幣化股票交易是否真的重塑傳統市場結構，或僅僅是加密高端玩家的利基基礎設施。