美元走弱催化貴金屬上漲，BTC十年表現為何遠超黃金和白銀？

2025年美元指數（DXY）的疲弱表現令人矚目。根據媒體人士Ethan Ralph的分析，美元指數在過去一年內下跌近10%，創造了過去十年來最差的年度表現。這一數據追蹤的是美元相對於歐元、日元、英鎊、加元、瑞典克朗和瑞士法郎等主要法定貨幣的相對強度。

在美元持續貶值和美聯儲寬鬆貨幣政策的雙重推動下，稀缺資產的價格壓力不斷增加。分析師Arthur Hayes指出，這種環境將對包括貴金屬和比特幣在內的價值存儲資產形成強有力的支撐。

BTC與貴金屬：十年對比中的顯著分化

比特幣與貴金屬之間的表現差異觸發了加密社區與傳統投資者之間的激烈討論。根據分析師Adam Livingston的統計，自2015年以來，比特幣實現了27,701%的累計收益，而同期白銀的收益率僅為405%，黃金則為283%。

即便排除比特幣早期六年的發展階段，Bitcoin在後續階段的表現依然遠優於傳統貴金屬。Livingston在其X平台發文表示，“從任何合理的時間框架來看，貴金屬相對於這一頂級資產的表現都顯得相當不足”。

傳統投資者的質疑與反駁

知名黃金倡導者Peter Schiff隨即加入討論。作為比特幣最直言不諱的批評者之一，Schiff建議應該將這些資產放在近四年而非十年的時間框架內進行比較。他宣稱，“市場環境已經改變，比特幣的時代已經成為過去”。

然而，橙色地平線財富（Orange Horizon Wealth）的聯合創始人Matt Golliher提供了一個經濟學視角來解釋這種現象。Golliher指出，大宗商品價格從長期來看會向生產成本收斂。當價格上升時，生產活動隨之增加，導致供應增長加快，進而壓低價格——除非該資產的供應受到嚴格限制。

稀缺性的經濟學意義

Golliher補充道，“目前黃金和白銀的生產來源中，許多在一年前根本不具有經濟可行性，但在當前價格水平下已經變得高度可盈利”。這一觀察揭示了供給端彈性與價格之間的關係。

與此形成對比的是，比特幣因其固定供應上限而具有根本上的稀缺性特徵。這種不可擴展的供應特徵在貨幣政策寬鬆和美元走弱的環境中，賦予了BTC獨特的價值主張。

市場現狀與前景

2025年見證了貴金屬價格的歷史性上升。黃金價格突破每盎司4,533美元的歷史高位，白銀也觸及接近每盎司80美元的紀錄水平。同時，比特幣當前價格為95,410美元，處於相對調整階段。

關於哪種資產能更好地長期保值的辯論仍在繼續，而市場環境的變化——包括美元貶值、聯邦儲備委員會的流動性投放和通脹預期上升——正在為多種稀缺資產創造支撐條件。