Raoul Pal看宏观周期：为何加密资产将在2026年迎来新高？

在Solana Breakpoint大會上，Real Vision首席執行官、前高盛高管Raoul Pal分享了他對全球經濟與加密市場的深度思考。這位知名的宏觀投資者提出了一個顛覆性的判斷——當前的加密周期可能被嚴重低估了。

人口危機正在重塑全球經濟

Raoul Pal首先指出了一個被忽視的長期趨勢：全球勞動力人口在持續下滑。這聽起來是個冷冰冰的人口學問題，但其實是掌控整個經濟週期的關鍵。

人口減少直接帶來一個後果——債務佔GDP比重無法逆轉地上升。這不是什么新鮮事，各國央行已經在這個問題上糾纏了多年。問題在於，當你的分母（勞動力人口）在萎縮時，分子（債務）卻在膨脹，這個矛盾最終必須通過某種方式化解。

央行被迫走向大規模流動性注入

解決這一困境的傳統手段就是：印鈔。Raoul Pal預計，未來12個月全球央行需要通過流動性注入創造約8萬億美元的新增貨幣供應。這不是什么陰謀論，而是在現有債務框架下幾乎別無選擇的必然。

美聯儲已經開始重新審視其資產負債表，並在思考如何系統地"貨幣化"這些不斷增長的債務。這個過程才剛剛開始，遠未結束。

加密周期被重新定義：從4年到5年

Raoul Pal的核心觀點是這樣的：許多投資者還在用舊的思維看待加密市場——基於比特幣減半周期的4年循環。但現實更複雜。

真正驅動加密資產價格的，是更深層的債務到期周期和宏觀流動性環境。在這個全新的5年周期框架中，我們已經走過了谷底。現在的位置是上升段的早期。

按照這個時間表，加密周期的頂峰應該出現在2026年底左右，而不是許多人預期的2025年。這意味著真正的牛市可能才剛剛開始進入加速階段。

山寨幣的機會窗口正在打開

Raoul Pal指出，山寨幣相對於比特幣的表現（交叉匯率）遵循自己的商業周期規律。目前這個周期看起來正在觸底，而不是見頂。這對於那些等待山寨幣季的投資者來說，可能是個關鍵信號。

加密貨幣本質上是宏觀資產

這是Raoul Pal最重要的洞察：不要把加密貨幣看作純粹的技術創新或投機工具，而要理解它是一種宏觀資產——一個對沖全球貨幣貶值和債務貨幣化的工具。

在央行持續注入流動性、債務不斷攀升的大背景下，加密資產的配置邏輯變得更加清晰。2026年底的牛市頂峰不是偶然，而是由全球宏觀周期的內在邏輯決定的。