從粉絲到基礎：為什麼 Mike Novogratz 說 XRP 和 Cardano 需要證明其真正價值

邁克·諾沃格茨（Mike Novogratz），Galaxy Digital的創始人兼CEO，提出了一個對市場上兩大加密貨幣來說令人不安的問題：忠誠的社群能否長期支撐一個加密項目？他的答案，基本上，是不行的。根據諾沃格茨的說法，加密貨幣產業正處於一個關鍵的轉折點。市場正逐步擺脫由熱情和炒作推動的敘事，轉而專注於堅實的基本面、可衡量的收入和實用性。在這個新局面下，像XRP和Cardano (ADA)這樣的代幣正面臨嚴峻的考驗：除了擁有忠實的粉絲群外，它們還需要展現出有形的價值。

加密貨幣市場評估的變化

「Ripple能保持穩定嗎？Cardano能保持穩定嗎？」諾沃格茨在與Galaxy Digital研究主管Alex Thorn的對話中提出的這個問題，觸及了一個核心點：市場已經進化。那些不以傳統意義上的「貨幣」運作的代幣，將被評估為傳統企業——基於收入、實際用途和可衡量的價值。這與加密貨幣早期的情況形成了巨大反差，當時敘事和社群經常足以推動價值。

舊的範式重視承諾。新的範式則要求證明。XRP和Cardano多年間建立了堅實的社群，但諾沃格茨質疑，當市場上出現越來越多的選擇時，這是否還足夠。他說：「Charles Hoskinson維持著一個Cardano社群，雖然人們並不頻繁使用它的區塊鏈。他有一個強大的社群，就像XRP一樣。當越來越多的選擇出現時，能否保持社群的凝聚力？」

鏈上數據揭示實際用途的真相

數字說話。根據CryptoQuant的數據，XRP約有750萬個活躍地址，而Cardano則約有1000萬個。乍看之下，這些數字似乎相當可觀。然而，與Solana相比——該鏈經常有數百萬的日常活動，這些活動由DeFi、應用程序和迷因代幣推動——其使用模式的差異就變得明顯。

市值也反映出這種脫節。XRP的市值約為1185.4億美元，位居加密貨幣第五名。Cardano約為134.1億美元，排名第十二。儘管Solana的市值較低 (73.54億美元)，但其在區塊鏈上的實際活動明顯更多。市值與實際用途之間的這種差距，正是諾沃格茨所擔心的。

對比揭示了有效的運作方式

諾沃格茨指出一些新興的例子，例如Hyperliquid——一個去中心化的期貨交易所，產生實際收入，並將大部分利潤用於回購其代幣。這種模式創造出一個更接近傳統股票的經濟體系，價值來自於實際的現金流，而非純粹的投機。

這種對比具有啟發性。當XRP依賴RippleNet與銀行合作來證明其價值時，事實是其實際採用仍然有限。而Cardano同樣擁有一個強大的區塊鏈，但與其市值相比，活動卻相對有限。

下一步：聚焦收入與用途

諾沃格茨的觀點並不悲觀——而是務實的。加密市場已經成熟到需要超越社群的階段。它需要證明。項目需要收入、實用性和可衡量的價值。在這個新局面下，XRP和Cardano面臨一個抉擇：要么轉型為穩健的商業模式，要么繼續依賴社群，而這些社群早晚可能會尋找具有更明顯實用性的項目。

對諾沃格茨來說，這是未來幾年XRP、Ripple以及Cardano和其社群必須回答的最重要問題。社群無疑是一項資產，但已經不再足夠。