你能靠Ledger的$4 億美元首次公開募股賺錢嗎？

資料來源：CryptoNewsNet 原文標題：你能靠Ledger的$4 億美元首次公開募股賺錢嗎？ 原文連結：https://cryptonews.net/news/finance/32326106/ 是的，但機會伴隨著與加密貨幣著名的劇烈波動成正比的風險。據報導，這家法國硬體錢包製造商正瞄準在紐約證券交易所上市，估值達$4 億美元或以上，約為2023年估值15億美元的三倍左右。你是否能獲利，很可能取決於時機、市場情緒以及你對波動的承受能力。

Ledger已聘請高盛、Jefferies和巴克萊來管理此次發行。這個重量級陣容傳達出認真的意圖。據報導，2025年營收將達到數億美元，並且用戶托管的比特幣約達$100 億美元，該公司相信華爾街終於準備好迎接純粹的加密貨幣證券公司。

Ledger是如何成為$4 億美元公司？

故事始於2014年的巴黎，一群加密貨幣愛好者在比特幣早期混亂的時代打造了第一個Ledger錢包。快轉到2026年，Ledger已從一個小眾設備製造商轉變為一個數字資產的金庫守護者。

2025年的成長速度顯著加快。Chainalysis的數據顯示，全年在加密駭客攻擊中被盜金額超過34億美元，較前幾年有所增加，並伴隨著如15億美元安全漏洞等重大事件。FTX的幽靈已經困擾著投資者，這些新近的損失進一步強化了將加密貨幣存放在交易所已不再合理的觀點。自我保管成為明顯的解答，Ledger也準備迎接這股浪潮。

黑色星期五和假日促銷將營收推升至九位數的水平。公司目前有40%的業務來自美國，這也解釋了為何選擇在紐約證交所上市以及擴展紐約團隊。正如CEO Pascal Gauthier在《金融時報》所說，美國是“加密資本集中度最高的地方”。

硬體錢包市場的預計成長

$4 億美元估值合理嗎？

加密貨幣的估值有時像是猜測。但有一些方法可以用來驗證數字的合理性。

假設2025年的營收約為$400 百萬美元，這是根據“數億美元”的報導(的合理中點。)億美元的企業價值意味著投資者支付的約為營收的10倍。這對大多數行業來說是激進的，但對於科技或加密貨幣的成長型公司來說並不荒謬。

再來考慮硬體錢包市場本身。行業預估2026年全球市場規模約為$4 百萬美元，並以29%的年複合成長率成長至2031年的25.8億美元。Ledger在該市場的佔有率約在50%到70%之間，遠超Trezor和Ellipal等競爭對手。如果採用率加快，加上比特幣ETF和機構投資者的興趣，Ledger有望抓住這一成長。

作為比較，可以看看Circle。這家穩定幣發行商在2025年以$720 億美元的估值上市，並在熱潮高峰時以超過50倍的未來營收倍數交易。Coinbase在牛市期間的市盈率約為15到20倍。傳統硬體公司如Garmin的市盈率則接近4到6倍。

Ledger融合了這兩個世界。硬體銷售是一次性購買，但像Ledger Recover和企業托管等服務可能帶來持續收入。如果加密市場情緒保持積極，支付10倍營收的估值看起來合理。市場反轉則可能大幅壓低這個倍數。

有哪些獲利方式？

有幾種策略，每種風險程度不同。

最直接的方法是在Ledger上市後在公開市場購買股票。大多數散戶投資者不會獲得IPO配額，但這不一定是缺點。值得關注的關鍵日期是鎖定期到期，通常在上市後約六個月。屆時內部人士可以出售，波動性往往會激增。耐心的買家可能會找到比首日買入更好的進場點。

對於較冒險的投資者，股票開始交易後，期權提供了槓桿操作的機會。想像一個情境：一次主要交易所的駭客攻擊推動錢包銷售飆升。在那種情況下，買入看漲期權可能會快速放大收益。

還有長期持有策略。將Ledger視為早期特斯拉的押注。如果公司發展成一個全方位的加密銀行，提供托管、DeFi整合和機構服務，今天的$8 億美元估值在五年後可能看起來是個便宜貨。

可能出現的問題？

很多。

Ledger之前曾遇到信任危機。2023年的種子短語恢復爭議激怒了用戶，認為公司在損害自我保管的核心原則。若再出現安全事件或資料外洩，情緒可能迅速崩潰。監管摩擦也是一大挑戰。歐盟的隱私法和美國的證券規定並不總是相容。上市可能引來Ledger希望避免的審查。

加密貨幣的週期性也構成最大結構性風險。當比特幣崩跌50%，而歷史證明它確實會這樣，硬體錢包的需求就會枯竭。當投資者看到自己的資產血流如注時，他們不會購買硬體錢包。營收的可持續性很重要，因為硬體銷售具有波動性，不像軟體訂閱那樣持續。

競爭也不容忽視。像Tangem這樣的新進者，甚至手機錢包解決方案，都在侵蝕市場份額。如果便利性超越安全性，下一代用戶的偏好可能會改變，Ledger的護城河可能會縮小。

IPO後的現實檢驗階段常常讓許多科技公司失望。初期熱潮退去後，股價通常會下跌30%到50%，投資者重新評估基本面。一些在社交媒體上的觀察者已經稱這次IPO是“絕望之舉”，在不確定的市場中。也有人將其視為“第二階段的機構建設”。這兩種觀點都不無道理。

總結

Ledger的IPO是真正考驗加密基礎設施公司能否在傳統市場取得成功的試金石。$4 億美元的估值並不便宜，但如果自我保管持續推進主流化，這個估值是有理由的。獲利的路徑多樣，從上市後買股、期權操作到長期信念投資。

只要記住，加密貨幣的波動性是雙刃劍。要以清醒的頭腦和能在動盪中堅持的策略來應對。