去年全球市場提供了短暫的「高度信心」轉變為「突如其來的逆轉」的教訓，從日本債券交易桌轉到紐約的委員會會議室，從伊斯坦布爾的外匯市場到人工智慧搜尋程式市場，市場帶來了高額利潤與激烈風險。黃金價格創下歷史新高，房貸巨頭股價瘋狂，宛如投機股，而傳統買賣策略則瞬間崩潰。投資者熱切押注於政治變動、預算膨脹與市場不確定性，推動股市飆升與收益交易普及。數字貨幣策略則僅依賴槓桿與情緒。特朗普回歸後，全球金融經歷先抑後揚，歐洲國防股暴漲，投機者點燃市場狂熱，部分獲利豐厚，部分則在動能轉向時遭受重創。到2025年末，彭博整理出年度最令人驚嘆的投資故事，涵蓋成功、失敗與定義這個時代的股票，從面對市場不確定性的鋁材等大宗商品角度展現。## 數字貨幣：與特朗普相關資產的短暫熱潮對數字貨幣社群來說，「所有與特朗普品牌相關的購買」似乎是極具吸引力的機會，從總統選舉競選到就職後，特朗普深度介入數字資產，推動重大改革，任命盟友掌控多個機構。他的家族成員也加入潮流，支持各種代幣與加密公司，投資者視為「政策火力」。從特朗普的迷因幣在就職前幾小時推出，到梅拉尼婭的個人代幣，再到特朗普家族品牌的World Liberty Financial，允許散戶交易WLFI代幣，接著是艾瑞克·特朗普的American Bitcoin等多筆交易（如九月上市合併），迅速形成與特朗普相關的數位資產池。每次新資產推出都推升價格，但漲幅只是短暫。年底前，特朗普迷因幣跌超80%（自一月高點），梅拉尼婭迷因幣跌近99%，American Bitcoin自九月推廣以來下跌約80%。政治策略短期內或為推動力，但無法長期保護。這些資產仍受數字貨幣循環的影響：價格上升→槓桿資金流入→流動性枯竭。比特幣的故事則在今年損失了年度利潤，較十月高點大幅回落。## 「警訊信號」的風險：Burry暗示AI模型的幕後11月，Scion Asset Management披露持有Nvidia與Palantir的看跌期權，AI市場的喧囂隨之而來。Michael Burry，曾預言「次貸危機」，不僅是投資者，更成為市場的「預言者」。他的交易揭示深層假設：Nvidia看跌期權行使價比現價低47%，Palantir低76%。不確定性仍存：披露限制使人難以判斷這些看跌期權是否為更複雜交易的一部分，或Burry是否在披露後調整了持倉。然而，市場對「高估值與巨額AI巨頭成本」的疑慮已久，猶如乾柴，Burry的披露點燃了火花。Burry宣布後，Nvidia大跌，Palantir亦同步下挫。儘管資產有所回升，但憂慮氛圍已成形。此事件揭示了「由少數AI股主導、被動資金大量流入、波動低」的市場底層疑慮。無論此押注是「長遠眼光」或「過度冒險」，都驗證了一個模式：信心動搖時，即使最堅固的市場故事也能迅速反轉。## 國防股：政策危機後的復甦政治保護主義轉向，削減烏克蘭軍事預算的特朗普政策，促使歐洲大規模軍事支出。德國Rheinmetall股價自年初漲近150%，義大利Leonardo SpA漲逾90%。早期，許多基金經理因ESG理念避開國防，但如今已調整策略，部分重新定義投資範圍。這股熱潮也擴散到信貸市場，銀行紛紛發行類似綠色債券的「歐洲國防債券」，專款武器製造商。此變化彰顯一個重要轉折：「國防」從「聲譽負擔」轉為「公共商品」，並堅持核心原則。地緣政治變化，資金流動常領先思想轉變。## 避險資產：金與黃金的角色轉變2025年，最大收益來自「借貸」而非「企業復甦」的資產，競爭對手是「投資者之間的競爭」。Envision Healthcare在KKR集團下的貸款案例，疫情後需額外融資，卻以「抵押資產」為擔保。Pimco、Golden Street Capital與Partners Group等轉向支持，促成Amsurg以40億美元賣給Ascension Health。今年，Amsurg賣出，投資回報約90%。## Fannie Mae與Freddie Mac：「毒雙胞胎」的復活自全球金融危機後，Fannie與Freddie由美國政府控制。何時何法擺脫控制，成為投資熱點。投資者如Bill Ackman持長期股，期待「轉型」獲利。特朗普再當選，市場預期「擺脫控制」，兩公司股價「爆炸式」飆升，2025年漲367%，日內漲388%。8月IPO傳聞，市值預估超過五千億美元。11月，Ackman向白宮遞交陳述，Michael Burry也加入，發表6000字長文支持。## 土耳其貨幣危機：瞬間內的內部危機2024年表現亮眼的土耳其，Carry Trade策略（低成本借款買高收益資產）成為投資者首選。土耳其債券收益率超過40%，央行承諾維持里拉穩定。3月19日，伊斯坦布爾市長被警方突襲，進行大規模里拉拋售。央行束手無策。12月23日，里拉貶值17%，成為最弱貨幣之一。## 債券：越來越多的「蟑螂信號」2025年，債市不僅有一次大崩潰，而是多次「小危機」，每次都揭示潛藏危險。如Saks Global重組22億美元債務，支付一次利息；New Fortress Energy轉換債券，價值損失逾50%；Tricolor與First Brands幾週內崩盤。投資者面臨疑問：為何投資這些公司？沒有證據顯示能償還債務。JPMorgan的Jamie Dimon在10月警告：「看到一隻蟑螂，還能看到其他藏匿的」。此類風險或成2026年的焦點。---過去一年，帶來了豐富的教訓：從市場潛藏的「蟑螂」，到數字資產泡沫，再到房貸機構股價飆升367%，都顯示全球金融市場仍充滿波動與隱藏的風險。
泡沫、蟑螂與飆升367%的現象：2025年全球金融市場如何檢查孩子
去年全球市場提供了短暫的「高度信心」轉變為「突如其來的逆轉」的教訓，從日本債券交易桌轉到紐約的委員會會議室，從伊斯坦布爾的外匯市場到人工智慧搜尋程式市場，市場帶來了高額利潤與激烈風險。黃金價格創下歷史新高，房貸巨頭股價瘋狂，宛如投機股，而傳統買賣策略則瞬間崩潰。
投資者熱切押注於政治變動、預算膨脹與市場不確定性，推動股市飆升與收益交易普及。數字貨幣策略則僅依賴槓桿與情緒。特朗普回歸後，全球金融經歷先抑後揚，歐洲國防股暴漲，投機者點燃市場狂熱，部分獲利豐厚，部分則在動能轉向時遭受重創。到2025年末，彭博整理出年度最令人驚嘆的投資故事，涵蓋成功、失敗與定義這個時代的股票，從面對市場不確定性的鋁材等大宗商品角度展現。
數字貨幣：與特朗普相關資產的短暫熱潮
對數字貨幣社群來說，「所有與特朗普品牌相關的購買」似乎是極具吸引力的機會，從總統選舉競選到就職後，特朗普深度介入數字資產，推動重大改革，任命盟友掌控多個機構。他的家族成員也加入潮流，支持各種代幣與加密公司，投資者視為「政策火力」。
從特朗普的迷因幣在就職前幾小時推出，到梅拉尼婭的個人代幣，再到特朗普家族品牌的World Liberty Financial，允許散戶交易WLFI代幣，接著是艾瑞克·特朗普的American Bitcoin等多筆交易（如九月上市合併），迅速形成與特朗普相關的數位資產池。
每次新資產推出都推升價格，但漲幅只是短暫。年底前，特朗普迷因幣跌超80%（自一月高點），梅拉尼婭迷因幣跌近99%，American Bitcoin自九月推廣以來下跌約80%。政治策略短期內或為推動力，但無法長期保護。這些資產仍受數字貨幣循環的影響：價格上升→槓桿資金流入→流動性枯竭。比特幣的故事則在今年損失了年度利潤，較十月高點大幅回落。
「警訊信號」的風險：Burry暗示AI模型的幕後
11月，Scion Asset Management披露持有Nvidia與Palantir的看跌期權，AI市場的喧囂隨之而來。Michael Burry，曾預言「次貸危機」，不僅是投資者，更成為市場的「預言者」。他的交易揭示深層假設：Nvidia看跌期權行使價比現價低47%，Palantir低76%。
不確定性仍存：披露限制使人難以判斷這些看跌期權是否為更複雜交易的一部分，或Burry是否在披露後調整了持倉。然而，市場對「高估值與巨額AI巨頭成本」的疑慮已久，猶如乾柴，Burry的披露點燃了火花。
Burry宣布後，Nvidia大跌，Palantir亦同步下挫。儘管資產有所回升，但憂慮氛圍已成形。此事件揭示了「由少數AI股主導、被動資金大量流入、波動低」的市場底層疑慮。無論此押注是「長遠眼光」或「過度冒險」，都驗證了一個模式：信心動搖時，即使最堅固的市場故事也能迅速反轉。
國防股：政策危機後的復甦
政治保護主義轉向，削減烏克蘭軍事預算的特朗普政策，促使歐洲大規模軍事支出。德國Rheinmetall股價自年初漲近150%，義大利Leonardo SpA漲逾90%。
早期，許多基金經理因ESG理念避開國防，但如今已調整策略，部分重新定義投資範圍。這股熱潮也擴散到信貸市場，銀行紛紛發行類似綠色債券的「歐洲國防債券」，專款武器製造商。
此變化彰顯一個重要轉折：「國防」從「聲譽負擔」轉為「公共商品」，並堅持核心原則。地緣政治變化，資金流動常領先思想轉變。
避險資產：金與黃金的角色轉變
2025年，最大收益來自「借貸」而非「企業復甦」的資產，競爭對手是「投資者之間的競爭」。Envision Healthcare在KKR集團下的貸款案例，疫情後需額外融資，卻以「抵押資產」為擔保。
Pimco、Golden Street Capital與Partners Group等轉向支持，促成Amsurg以40億美元賣給Ascension Health。今年，Amsurg賣出，投資回報約90%。
Fannie Mae與Freddie Mac：「毒雙胞胎」的復活
自全球金融危機後，Fannie與Freddie由美國政府控制。何時何法擺脫控制，成為投資熱點。投資者如Bill Ackman持長期股，期待「轉型」獲利。特朗普再當選，市場預期「擺脫控制」，兩公司股價「爆炸式」飆升，2025年漲367%，日內漲388%。8月IPO傳聞，市值預估超過五千億美元。
11月，Ackman向白宮遞交陳述，Michael Burry也加入，發表6000字長文支持。
土耳其貨幣危機：瞬間內的內部危機
2024年表現亮眼的土耳其，Carry Trade策略（低成本借款買高收益資產）成為投資者首選。土耳其債券收益率超過40%，央行承諾維持里拉穩定。
3月19日，伊斯坦布爾市長被警方突襲，進行大規模里拉拋售。央行束手無策。12月23日，里拉貶值17%，成為最弱貨幣之一。
債券：越來越多的「蟑螂信號」
2025年，債市不僅有一次大崩潰，而是多次「小危機」，每次都揭示潛藏危險。
如Saks Global重組22億美元債務，支付一次利息；New Fortress Energy轉換債券，價值損失逾50%；Tricolor與First Brands幾週內崩盤。
投資者面臨疑問：為何投資這些公司？沒有證據顯示能償還債務。JPMorgan的Jamie Dimon在10月警告：「看到一隻蟑螂，還能看到其他藏匿的」。此類風險或成2026年的焦點。
過去一年，帶來了豐富的教訓：從市場潛藏的「蟑螂」，到數字資產泡沫，再到房貸機構股價飆升367%，都顯示全球金融市場仍充滿波動與隱藏的風險。