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RWA 週報｜市場反彈與政策變革塑造的2026年機會
2026年1月20日為止，RWA（實物資產代幣化）市場每週成長超過4%。鏈上資產總價值從208.1億美元增加到216.6億美元，寬義的RWA市場則從2826.8億美元飆升至3500.8億美元。值得注意的是，在這樣的市場成長中，小額支付政策規避議題逐漸浮現。在穩定幣與DeFi監管討論升溫之際，RWA試圖利用現有金融監管體系的盲點，以及政策對此的規範衝突，成為2026年的核心議題。
鏈上資產規模擴大，投資組合多元化信號捕捉
過去一週，RWA市場持續結構性擴張。資產持有者數由620,073人增加至637,807人，市場參與者的活躍度明顯提升。穩定幣持有者由2.2012億人擴增至2.2334億人，市值也由2976.8億美元微幅上升至2996.4億美元。
尤其值得關注的是資本從低風險資產向中等風險資產的再配置現象。美國國債仍扮演絕對核心角色，從89億美元成長至91億美元，但商品類資產則由37億美元增加到40億美元。特別是公開股權由80.77億美元激增至86.31億美元，漲幅達6.87%，顯示市場的風險偏好正溫和上升。
全球監管，RWA成長動力？
RWA市場的擴張與全球監管改善同步進行。香港證券期貨專業委員會預計2月25日將公布財政預算案，強化虛擬資產監管基礎設施，並強調完成初步監管基礎建設後，將進入商業化應用階段。這也與規避小額支付政策的議題相關。政策制定者建立明確監管框架越快，技術創新者利用監管盲點的誘因就越少。
香港財政司副司長黃偉倫表示，將推動穩定幣發展，但「先追求穩定，再追求進步」。今年內啟動的金中央支付系統，正受到RWA新型擔保方式的關注。泰國央行也在加強USDT交易監控。
美國參議院，穩定幣與DeFi政策議題升溫
美國參議院本週收到超過130份修正案，審議加密貨幣市場架構法案。主要議題包括穩定幣收益規則、DeFi條款、公職人員加密貨幣利益限制、數位資產混合器與Tumbler定義調整等。參議院銀行委員會將於週四召開審議會議，進行投票決定。
特別是圍繞穩定幣收益條款的爭議日益激烈。有些修正案刪除了「僅僅因持有穩定幣」的表述，並加強收益披露與風險提示要求。這被解讀為制度性阻止規避小額支付政策的動作。
Coinbase CEO Brian Armstrong表示，Stand With Crypto將對週四修正案投票進行評分，並指出這將考驗參議員們「是偏向銀行利益，還是偏向消費者獎勵」。Tim Scott委員會主席則公開了278頁的法案正文，兩黨議員提交大量修正案，標誌著美國加密立法已進入「衝刺階段」。
紐約證交所的24小時代幣化交易，意味著什麼
紐約證券交易所（NYSE）宣布將推出代幣化證券交易與鏈上結算平台。支持美國股票與ETF的24小時全年交易、小額股票交易、穩定幣資金支付與即時結算。結合NYSE現有的撮合引擎與區塊鏈結算系統，代幣化股票將享有與傳統證券相同的股息與投票權。
NYSE母公司ICE正與BNY Mellon、花旗銀行等合作，探索代幣化存款與支付基礎設施，旨在支持跨時區的全年無休資金與保證金管理，象徵傳統金融逐步接受鏈上技術的重要信號。
代幣化資產，2026年躍升至4000億美元
多位業界高層預估，代幣化資產市場規模到2026年可能達到約4000億美元。目前約360億美元，下一階段的成長將主要來自價值轉移方式的結構性重整，而非投機需求。
Hashdex首席投資官Samir Kerbage指出，當穩定幣成熟為「鏈上現金」時，資金將自然流向可投資資產，成為數字貨幣與數字資本市場之間的橋樑。2025年，代幣化資產已接近2000億美元，傳統金融巨頭如BlackRock、J.P. Morgan、紐約梅隆銀行等積極參與。
Tether CEO Paolo Ardoino認為，2026年將是銀行從試點轉向實際部署的關鍵年份，尤其在新興市場，代幣化能幫助發行機構突破傳統基礎設施限制。
香港、泰國，RWA生態競爭力加強中
Centrifuge首席營運官Jürgen Blumberg預計，到2026年底，鏈上實物資產（RWA）存入規模將突破1000億美元，全球前20大資產管理公司中超過一半將推出代幣化產品。Securitize CEO Carlos Domingo則指出，原生代幣化股票與ETF逐漸取代合成資產模型，成為DeFi中重要的高品質擔保資產。
香港正推動RWA二級市場流動性、產品快速批准、國際流動性引入與從業人員教育，力求成為全球虛擬資產中心。金庫儲存設施容量也在積極擴展，目標在三年內達到2000噸。
泰國央行對USDT「灰色資金」交易的監控，展現監管當局對規避小額支付政策的高度警覺。全球監管機構正努力在維持RWA市場健康與打擊非法交易之間取得平衡。
2026年RWA市場，政策與創新衝突中成長
RWA市場的擴展是不可避免的趨勢，但規避小額支付政策等監管疑慮，可能會影響市場的成長速度。美國立法動向、香港明確的政策方向、NYSE等傳統金融機構的參與，顯示RWA正逐步從投機資產融入現有金融體系。
2026年的關鍵在於，監管在不抑制創新同時，能夠精細化維護市場健康。明確的監管框架越能降低規避灰色地帶的空間，RWA市場的信任度就越高。穩定幣的成熟、代幣化資產規模的擴大、全球機構的參與，將使鏈上金融逐步走入主流金融的時間越來越近。