山寨幣尋求反彈，Bitcoin 在防禦壓力下放緩

一週以比特幣在約88,000美元波動、以太坊下跌1%作為收尾，同時加密市場與全球股市的悲觀情緒保持一致。納斯達克100指數和標普500指數分別下跌0.4%和0.25%，營造出一個對風險資產不利的環境。在同一背景下，黃金和白銀達到歷史新高——這一動作揭示了投資者的兩難：是保護資產還是追求山寨幣的收益，仍然是最大問題。

防禦性撤退反映地緣政治緊張局勢

在烏克蘭、俄羅斯與美國進行三方會談後，風險厭惡情緒升溫，投資者似乎對近期解決方案缺乏希望。這種情緒推動貴金屬創下歷史新高，而加密貨幣則受到影響。最新數據顯示，比特幣價格為US$ 88,310，過去24小時下跌0.83%，而以太坊則跌至US$ 2,960，同期下跌1.56%。

衍生品持倉凸顯交易者對山寨幣的關注焦點

24小時內，超過2億美元的期貨合約被平倉，空頭倉位吸收了影響。比特幣30天隱含波動率（BVIV）回落至40%，顯示投資者仍在透過買入看漲期權（如覆蓋買權）等防禦策略來賣出波動性。

山寨幣板塊展現出不同的動態。以太坊是10大代幣中唯一在過去24小時內吸引資金流入期貨的，其他如比特幣、XRP、Solana則出現資金流出。在Deribit平台上，短期看跌期權（puts）價格高於比特幣，明顯顯示交易者對以太坊的信心較低。

Tron（TRX）、ZCash（ZEC）和比特幣現金（BCH）的衍生品流動顯示淨買入，暗示某些山寨幣板塊仍能抵抗防禦性潮流。然而，像Tron這樣的市場也出現未平倉合約的流出，反映出普遍的不確定性。

本週哪些山寨幣表現較佳？

LayerZero（ZRO）因預計2月初的重要升級而成為焦點，儘管近期24小時內下跌12.52%——反映獲利了結。Tron（TRX）則保持穩定，24小時漲幅0.35%，而Dash（DASH）則下跌9.69%，顯示市場選擇性很高。

“山寨幣季”指標升至29/100，之前為24/100——顯示交易者正試圖從本已受限的市場中獲取收益。然而，流動性不足仍是最大障礙。像The Open Network（TON）價值1.51美元，市場深度僅在580,000美元到700,000美元之間的2%，意味著大額訂單很容易引起市場波動——放大收益與損失。

特定山寨幣板塊領先：NFT與元宇宙成焦點

儘管大多數山寨幣遭遇下跌，元宇宙代幣仍持續走高，CoinDesk元宇宙選擇指數（MTVS）自1月1日以來已漲50%。Axie Infinity（AXS）在經歷大幅升值後，24小時內下跌13.07%，而The Sandbox（SAND）則維持在0.12美元。

Pudgy Penguins成為本季最具代表性的NFT品牌之一，從“數位奢侈品”投機轉型為多垂直知識產權平台。策略包括透過傳統渠道（玩具、零售合作）吸引用戶，之後再遷移至Web3（遊戲、NFT、PENGU代幣）。該生態系已累計超過1300萬美元的實體商品銷售，並已分發超過100萬個單位。市場對Pudgy的估值高於傳統知識產權，但其持續性取決於零售擴展、遊戲採用率與代幣實用性。

AI對風險市場的影響

微軟和Meta的季度財報顯示，AI支出未見放緩。微軟強調，AI已成為其最大業務之一，並預期長期增長。Meta則預計2026年資本支出將大幅增加，專注於Meta超級智能實驗室（Meta Super Intelligence Labs），這進一步支持科技將持續吸引資金的觀點，可能惠及與基礎設施和Web3相關的山寨幣。

最後的訊息很清楚：比特幣仍處於防禦區域，而山寨幣面臨結構性流動性問題，但在特定領域如NFT、遊戲和元宇宙中，仍有突發性機會出現。山寨幣市場仍然碎片化，投資者需非常謹慎地進行選擇。