Ark Invest 對比特幣的評價：從 $300,000 到 2030 年的潛力達到 $1.5 百萬

根據Ark Invest的深度分析，預計到2030年，比特幣的價值可能會在$300,000到$1.5百萬美元之間。這一估值基於數字黃金的敘事，以及對全球最大加密貨幣的機構投資啟動的持續研究。

來自Ark Invest數字資產部門的研究交易分析師兼副投資組合經理David Puell，強調了比特幣市場的關鍵轉變。“問題不再是你是否要投資比特幣，而是你需要多少比特幣，以及哪個平台最適合你，”Puell在一次獨家訪談中表示。

需求結構的變化：ETF與數字資產庫如何提升比特幣價值

一個重要的里程碑是比特幣已達到機構成熟，尤其是在2024年第一季度推出現貨比特幣交易所交易基金（ETFs）之後。這些產品——以BlackRock的iShares比特幣信託（IBIT）和Fidelity的Wise Origin比特幣基金（FBTC）為代表——在兩年內吸引了超過500億美元的淨流入。

數字資產庫（DAT）的策略，即公開公司將比特幣作為資產負債表的主要儲備，也成為另一個重要因素。總結來說，ETF和DAT結構合計佔比特幣總供應的約12%，這一數字超出了市場預期，並成為推動價格行動的最大動力之一。

“在過去的周期中，大部分基礎設施仍在建設中，”Puell解釋說。“現在，比特幣的價值更多地集中在分配多少資金以及投資渠道，而不僅僅是是否應該投資。”

機構持有的比特幣數量及其重要性

鏈上數據顯示供應動態出現顯著變化。自2018年第一季度以來，網絡活躍度已達到60%，這意味著約36%的比特幣供應由長期持有者實質鎖定。這一增長直接歸因於機構採用和DAT計劃。

這種供應集中對比特幣的估值具有深遠影響。當越來越多的比特幣被鎖定在機構手中，並不易於交易時，相對稀缺性可能支撐更高的價格水平。Ark的模型在熊市情境下將數字黃金敘事的價值分配為$300,000（基礎情境為$710,000），而機構投資則是牛市情境（$1.5百萬美元）的主要推動力。

較低的波動性吸引更多保守投資者

一個不易察覺的轉變是比特幣波動性降至歷史最低點。在過去的牛市中，周期內的30%至50%的回撤是常態。但自2022年最低點以來，比特幣的回撤未超過36%——這一神奇的數據點顯示市場已經成熟。

較低的波動性直接影響比特幣作為資產類別的估值。較低的波動性吸引了過去因極端價格波動而回避的風險偏好投資者。較溫和的回撤，加上更成熟的投資者基礎在市場低迷時策略性地積累，平衡了價格行動並縮短了恢復期。

“在過去，許多早期採用者在市場高點積極獲利，”Puell說。“現在，有一個更成熟的生態系統，機構買家支持著這些價格水平，通過ETF和DAT結構。這將是2026年和2027年兩股力量的較量。”

支撐長期上行的結構性因素

宏觀環境似乎支持比特幣。美國貨幣緊縮周期的結束可能為市場帶來新流動性——這一背景歷史上有利於比特幣等風險資產。Puell表示，美國的流動性對比特幣價格的影響比全球M2更為重要，因為美國是全球最大的資本基礎。

監管動態也為結構性利好提供了支持。來自特朗普政府的政策明確性、與質押相關的ETF產品增長，以及德州在比特幣挖礦和儲備計劃中的領先地位，進一步鞏固了機構採用的長期基礎。

即使美國的戰略比特幣儲備不會直接增加新需求，它也將建立一個強大的長期持有者基礎，這些持有者不太可能輕易出售。這一情景符合Ark將比特幣視為數字黃金，並在機構投資組合中扮演越來越重要角色的估值。

Ark還注意到一個變化，即避險需求從比特幣轉向穩定幣，尤其是在新興市場。但這一稀釋效應被對金本位用例需求的強勁增長所抵消，這也是Ark模型中的一個重要因素。

“我們仍然堅持長期估值目標，”Puell說。“需求組成已經改變，但核心論點仍然堅實。”

最後，Ark更關注五年時間範圍，而非短期價格預測，認為比特幣的成熟——向較低波動性、由機構持有的資產轉變——可能與任何具體價格水平一樣重要。這一估值框架有助於理解比特幣如何在2030年走向$1.5百萬範圍的路徑。