摩根士丹利談法國曲線：策略師認為在做空前還有更多上行空間

摩根士丹利的交易團隊已指出一個有趣的機會點在法國曲線，建議歐元區債券投資者暫時持有倉位。分析師尚未認為是獲利了結的時候，因為他們認為這些資產仍有進一步的上行空間。

收益差距的理想點

策略師提出了一個針對法國政府債券相較於德國的特定交易論點。他們計畫在法國曲線相較目前水平再超過3個基點時，才建議進行跨市場所做空。這種謹慎的做法反映出一種有紀律的交易策略——不是過早進場，而是等待符合教科書式的信號。根據LSEG的最新數據，本週早些時候，法國與德國政府債券的10年期收益率差已穩定在約58個基點。這個差距是衡量市場對法國財政狀況相較於歐元區最安全資產的情緒的重要指標。

以模型為基礎的法國政府債券部位

該銀行目前對法國政府債券持中性立場，但其內部模型顯示出更細膩的情況。摩根士丹利的專有交易系統只有在法國債券相對便宜的程度低於5個基點時，才會觸發空頭部位——這個更嚴格的門檻展現出他們對市場機會的精確調校。這種數據驅動的方法凸顯出機構投資者如何將法國曲線視為一個相對價值交易，而非單純的方向性押注，而是需要特定技術條件才能實現。策略師基本上是在說：法國曲線有潛力，但我們會密切觀察何時這個優勢會減弱。

法國曲線仍是固定收益市場中最受關注的利差之一，反映出經濟增長預期與風險情緒在整個大陸的相互作用。