英國深化穩定幣監管：在創新與金融謹慎之間尋求平衡

關於英國應如何規範數位穩定幣的討論，在上議院的分析中已經變得至關重要，專家們對這些數位貨幣的未來展開了兩極化的觀點。研究重點在於評估穩定幣是否代表真正的金融革命，或僅僅是加密貨幣世界與傳統貨幣之間的過渡機制。

穩定幣作為加密貨幣的通道：懷疑論立場

在立法辯論中，《金融時報》的克里斯·賽勒斯對英國內大量採用以英鎊計價的穩定幣表示深刻疑慮。他的分析基於一個基本前提：這些貨幣缺乏明確的法律和監管基礎，使其對公民不具安全保障。賽勒斯認為，儘管健全的監管框架能提升跨境支付效率並降低運營成本，但在英國國內市場，穩定幣面臨一個強大的障礙：已經成熟的即時支付基礎設施。

這位經濟學家將這些數位貨幣描述為進入和退出加密生態系統的“入口和出口點”，否定了它們會徹底革新金融體系的說法。在他看來，穩定幣在支付系統高效的發達經濟體中的實用性有限，但他也承認，在新興經濟體中，它們可能扮演不同的角色。

收益與貨幣本質的問題

賽勒斯分析的核心問題之一是：穩定幣是否應該為持有人產生利息。他認為，這一決定根本上決定了這些資產的用途。如果僅作為支付技術，它們就沒有經濟上的理由提供收益，因為傳統的活期帳戶從未在西方金融體系中佔據主導地位。

賽勒斯對英格蘭銀行的做法表示贊同，該行提議用與傳統貨幣相同的標準來監管穩定幣，包括嚴格的資產支持要求和流動性安全網。但他也警告潛在的非法用途，強調需要國際監管協調，以及在客戶身份識別和反洗錢程序方面實施更嚴格的控制。

監管套利的辯論：對GENIUS法案的批評

從完全相反的角度來看，美國法學教授亞瑟·E·威爾馬斯特 Jr.嚴厲批評美國的GENIUS法案，認為這是一個有問題的決策，允許非銀行機構發行以美元計價的穩定幣。威爾馬斯特警告，這種寬鬆的規範是監管套利的表現，使得缺乏監管的企業能進入貨幣業務，破壞了數百年來銀行業的審慎框架。

這位學者提出，將傳統銀行存款代幣化是一個更優的替代方案，因為這樣能更好地維持金融體系的穩定。儘管他承認英國監管者正在建立一個比美國更為堅實的監管體系，但他仍對美國的監管決策持批評態度。

對英國的影響

在上議院提出的不同立場反映出一個全球性張力：在金融創新與系統穩定性保護之間尋求平衡。對英國而言，這一討論尤為重要，因為它作為國際金融中心的角色，以及建立可供其他國家模仿或挑戰的標準的需求，將在未來幾年內產生深遠影響。