北極寒潮將天然氣價格推升至三年高點

席捲美國的嚴寒天氣已成為天然氣價格的主要推動力，週五3月NYMEX合約（NGH26）飆升11.13%。極端天氣系統從根本上改變了市場動態，引發供應中斷和需求激增，重塑交易者對能源格局的看法。過去一週內，天然氣價格已上漲超過120%，展現出商品對天氣模式和產能的敏感性，形成了戲劇性的逆轉。

寒冷天氣引發產量中斷與取暖需求激增

席捲美國的北極冷鋒干擾了供應鏈多個環節的天然氣生產。從週六到週一，約有50億立方英尺的天然氣產量停止運作，約佔美國天然氣總產量的15%。寒潮導致德州及其他產區的井口凍結，顯示在極端天氣事件中，生產基礎設施仍然脆弱。

同時，隨著全國氣溫驟降，取暖需求激增。商品天氣集團預測，北部中西部、東南部和東北部地區的低於正常溫度將持續到二月初，延長取暖需求期，並對天然氣價格形成持續的看漲壓力。供應減少與需求增加的匯聚，為未來價格提供了強有力的結構性支撐。

週五，美國（下48州）乾氣產量為110.0億立方英尺/天，根據BNEF數據，同比增長3.4%。然而，隨著設施逐步恢復運作，產量回升較為緩慢。同期，下48州的天然氣需求激增至128.7億立方英尺/天，比去年同期大幅增加38.4%，反映出寒冷期間取暖需求的強烈。

儲氣庫耗用顯示供應緊縮

週四發布的EIA每週庫存報告強化了市場對天然氣價格的支撐。截至1月23日的庫存下降了242億立方英尺，超出市場預期的238億立方英尺和五年平均每週208億立方英尺的耗用量。這一超預期的耗用表明，當前需求以比季節常規更快的速度消耗儲備。

儘管庫存大量耗用，截至1月23日的庫存仍比去年同期高出9.8%，比五年季節平均高出5.3%，顯示美國儲氣設施仍有充足的供應。然而，歐洲的情況則截然不同，該地區的天然氣儲存僅達到容量的43%，遠低於同期五年平均的58%。這種區域差異突顯了不同能源市場面臨的壓力。

產量恢復仍在逐步進行，市場緊張局勢持續

展望未來，能源前景對天然氣價格既有阻力也有推動力。EIA將2026年美國乾天然氣產量預測下調至107.4億立方英尺/天，較上月預測的109.11億立方英尺/天有所降低。儘管目前產量接近歷史高點，但該機構的預測顯示增長可能受到限制。

Baker Hughes週五報告稱，截至1月30日當周，美國活躍天然氣鑽井平台增加3個，達到125個。這是從早期低點逐步回升，但仍低於2022年11月28日創下的130個的2.25年高點。同比來看，鑽井平台數量從2024年9月的94個四年半低點大幅增加，顯示行業對天然氣市場的信心逐漸恢復。

在需求方面，艾迪生電力研究所報告稱，截止1月24日的一周內，美國電力產出同比下降6.3%，至91131吉瓦時。這一週度下降可能對天然氣價格構成壓力，但整體52週趨勢則不同，年初至今電力產出已上升2.1%，達到4286060吉瓦時。

市場展望：天然氣價格能否持續高企？

天氣模式、供應限制和庫存動態的匯聚，為天然氣價格的走勢營造了複雜的背景。液化天然氣（LNG）出口流量也很重要——週五預估的LNG淨流入美國LNG出口終端為17.7億立方英尺/天，較上週下降8.3%，顯示出口需求略有緩和。

隨著寒冷天氣預報持續到二月初，且庫存耗用速度超過季節平均水平，天然氣價格短期內仍有望維持上行壓力。基本面核心在於產能與需求之間的收緊平衡，天氣是推動價格波動的主要催化劑。投資者應密切關注天氣預報變化、EIA庫存報告和產量重啟時間表，這些因素將決定天然氣價格是否能持續近期的漲勢或在高位盤整。