伍德沃德利用OEM銷售增長超越第一季預期，提升全年指引

伍德沃德公司（WWD）在2026財年第一季度交出令人印象深刻的成績單，核心業務兩大部門的強勁OEM銷售動能推動公司大幅超越華爾街預期。這家航空航天與工業設備製造商公布調整後每股盈餘為2.17美元，同比激增60.7%，超出Zacks共識預估31.5%。這一卓越的底線表現得益於強勁的營收，季度淨銷售達到9.96億美元，同比增長29%，並超出市場預期10.1%。管理層將此強勁表現歸因於兩大部門的廣泛需求，特別是在OEM渠道的強勁表現帶來額外收入和利潤擴張。

公司在全球團隊的卓越運營和嚴格執行，使其能夠把握有利的市場條件。對於這一強勁季度，伍德沃德上調了2026財年全年銷售和盈餘指引，彰顯管理層對持續動能的信心。公告後，股價在盤後交易中上漲15%。過去12個月，伍德沃德股價已上漲78.3%，遠超Zacks航空航天-國防設備行業39.9%的漲幅。

航空航天部門：OEM銷售與商業服務引領成長

航空航天部門本季度淨銷售達6.35億美元，同比增長29%，主要由商業服務、商業OEM和國防OEM渠道的均衡增長推動。在此細分市場中，國防OEM和國防服務的銷售分別較去年同期增長23%和1%。商業OEM銷售同比激增22%，而商業服務活動則大幅提升50%，彰顯原始設備製造商和售後服務提供商的強勁需求。

該部門的盈餘達1.48億美元，較去年同期的9500萬美元大幅增長56%。此盈餘擴張由多重因素推動，包括OEM合約的有效定價實現、利潤較高的產品組合以及銷售量的強勁增長。這些成績部分受到計劃中的航空製造擴展投資和持續的通貨膨脹成本壓力的影響。值得一提的是，航空航天利潤率擴大420個基點至23.4%，展現公司將營收增長轉化為底線槓桿的能力。

工業部門：多元市場實力支撐銷售擴張

工業部門本季度淨銷售達3.62億美元，同比增長30%，涵蓋多個終端市場。運輸銷售激增55%，油氣銷售則上升28%，反映廣泛的需求。發電業務增長7%，這一溫和的增長主要反映去年燃燒業務的出售。若排除此次剝離的影響，發電業務的增長將在20%左右。若剔除中國高速公路業務的影響，核心工業銷售則擴展22%，彰顯潛在的需求韌性。

該部門盈餘由去年同期的4,000萬美元激增67.5%至6,700萬美元。核心工業利潤率擴大410個基點至18.5%，由有利的定價動態、更高的銷售量和有利的產品組合推動，儘管受到通貨膨脹壓力的部分限制。這一利潤率擴展反映航空航天部門的運營槓桿和管理層的有效執行。

財務實力：現金產生能力提升與股東回報

毛利率同比擴大480個基點至29.3%，反映伍德沃德成本結構中嵌入的正向運營槓桿。總營運成本和費用達8.273億美元，比去年同期增長23.3%，而調整後EBITDA則從1.349億美元激增至2.078億美元，增幅54%。

本季度現金流大幅提升。伍德沃德來自營運活動的現金流達1.144億美元，去年同期僅為3450萬美元，增長232%。自由現金流達7,000萬美元，而去年同期僅1百萬美元，這一顯著轉變主要由航空商業服務的強勁表現和工業部門中國高速公路收入的增加推動。值得注意的是，公司未經歷典型的季節性收入下降，且在工作天數較少的情況下仍保持穩定的產能。

第一季度資本支出達4,400萬美元，高於去年3,400萬美元，管理層表示未來三個季度的資本支出將顯著增加。這一投資浪潮主要由斯巴達堡工廠擴建和持續的自動化項目推動，旨在提升未來的生產力和產能。

從股東角度來看，伍德沃德通過派發1,700萬美元股息和1.29億美元股票回購，合計返還股東1.46億美元，展現管理層對長期價值創造的信心。

截至2025年12月31日，公司擁有4.543億美元的現金及現金等價物，長期債務為4.57億美元，財務狀況健康，為持續投資和資本回報提供彈性。

全年指引：持續動能展望

受到第一季度強勁表現和持續旺盛需求的激勵，伍德沃德大幅上調2026財年全年指引。公司預計合併淨銷售將較之前預期的7%至12%增長14%至18%，進行了實質性上調。

按部門來看，航空航天預計增長15%至20%（之前預期9%至15%），工業則預計增長11%至14%（之前預期5%至9%）。這些較高的增長預期彰顯管理層對市場需求持續性和公司在OEM及商業機會方面的信心。

在盈利能力方面，航空航天部門盈餘預計佔部門銷售的22%至23%，而工業部門的盈餘利潤率則預計為16%至17%，較之前預測的14.5%至15.5%有所提升，顯示利潤率持續擴展的潛力。調整後和自由現金流預計在3億至3.5億美元之間，支持持續的資本投資和股東回報。

此外，管理層將調整後每股盈餘指引從之前的7.5美元至8.0美元上調至8.2美元至8.6美元區間。公司計劃在2026財年底前完成中國高速公路業務的退出，這是優化投資組合的戰略舉措。

伍德沃德目前獲得Zacks Rank #2（買入）評級，反映分析師對公司前景的信心。

行業同行表現喜憂參半

整體航空航天與國防設備行業展現出不同的動能。泰德萊恩科技公司（TDY）公布2025年第四季度調整後每股盈餘6.30美元，超出Zacks共識預估5.83美元8.1%。總銷售額達16.1億美元，超出預期2.7%，同比增長7.3%。

泰克斯頓公司（TXT）公布第四季度調整後每股盈餘1.73美元，略低於預估的1.74美元，但同比改善29.1%。營收達41.8億美元，超出預期0.8%，同比增長15.7%。