1 月標普500指數的反彈暗示2026年剩餘時間的走勢

一月為標普500指數帶來了溫和但具有意義的漲幅，年初上漲1.4%。儘管這個單月的回報在表面上可能不引人注目，但歷史數據顯示，它在預測全年表現方面具有相當的參考價值。理解這種關係——即所謂的「一月晴雨表」——揭示了數十年來一直相當一致的模式，儘管它們並非萬無一失。

一月晴雨表：了解其過往紀錄

早期股市表現預示全年結果的理論不僅僅是市場傳說。在過去40年中，有明確的證據顯示出一個明顯的模式：當一月收盤於正值區域，接下來的11個月中有80%的機率也會走高，且這段期間的平均漲幅約為11%。結合一月的初步漲幅，全年平均回報約為15%。

相反地，當一月走負，餘下的年份中只有73%的機率會出現正回報，平均漲幅則略高於6%。這種結果的差異凸顯了首月表現與市場整體動能之間的相關性。

一月漲：餘年的故事

歷史上，一月的正向回報經常為投資者在接下來的幾個月創造有利條件。在過去四十年中，當一月走高的情況下，有25次出現，接下來的11個月中有20次是正的。數據顯示，這些情境中二月至十二月的中位數回報率超過14%，遠高於一般年度預期。

這種一致性表明，早期的樂觀情緒往往能持續延續。無論是由於盈利預期的重新提振、資金的部署，或是貨幣政策預期的轉變，一月的強勢似乎都在累積動能，並向後傳遞。

一月不佳：餘年的不同展望

當一月令人失望時，情況則大不相同。在過去15個一月回報為負的年份中，只有11個年份的餘下時間最終收於正值。更令人擔憂的是：當一月表現不佳時，整年的平均回報僅為2.4%，儘管仍略帶正向偏差，但明顯低於預期。

這裡的非對稱性值得注意：一個強勢的一月並不保證全年會有出色的表現，但一個疲弱的一月則大大增加了後續反彈的難度。全年回報的潛力因此大幅縮小，需要在第二月至十二月期間取得顯著漲幅，才能彌補初期的挫折。

歷史上的例外：何時模式被打破

沒有任何市場規則是絕對的，一月晴雨表也不例外。最近的一次例外發生在2018年，當時一月錄得漲幅，但第四季的動盪引發熊市，導致全年回報轉為負數。在此之前，2011年也是一個異常案例。這些例外提醒我們，儘管一月晴雨表具有統計上的重要性，但外部突發事件仍可能打破季節性模式。

像2022、2008、2002和2000年這些年份，則呈現相反的情況：一月走弱，全年出現較大幅度的下跌。在這些情況下，餘下的月份未能從早期的挫折中反彈，強調了一月的走向常反映市場的潛在壓力。

對2026年的展望

綜合40年的歷史記錄，當一月轉為正面時，全年回報平均約為15%，且約有84%的機率會收於正值；而當一月轉為負面，全年回報平均約為2%至3%，正面結果的機率約為60%。

根據這一框架，2026年一月的1.4%漲幅暗示著剩餘年度有一定的利多機會。歷史經驗顯示，溫和的早期動能常常能延續到餘下的十一個月，但投資者仍應警覺模式可能被打破，外部突發事件始終是潛在的風險。