隨著科技行業疲軟和勞動市場惡化動搖投資者信心，股市在各市場下跌

美國主要股指大幅下跌，三大主要指數皆出現下挫。標普500指數下跌1.30%、道瓊工業平均指數下跌1.25%、納斯達克100指數下跌1.49%，使得標普500創下1.5個月來的新低，納斯達克100則跌至2.5個月低點。同時，3月迷你電子期貨—標普500下跌1.29%、納斯達克下跌1.44%—顯示持續的賣壓延續至遠期合約。

這一更廣泛的市場回調反映出多重負面因素在交易日中逐漸加劇，隨著每一項經濟數據點都加強投資者的避險情緒，股票下跌成為市場的主導敘事。

科技股下跌推動整體市場下行

科技板塊成為主要的跌幅推手，主要半導體製造商發布令人失望的指引。高通在預測第二季營收為102億至110億美元，遠低於市場預期的111.8億美元後，芯片股大跌8%。這一差距引發半導體供應鏈的下游疲弱，Marvell Technology下跌3%、Advanced Micro Devices下跌超過2%，NXP Semiconductors、Western Digital、Micron Technology、Intel和Microchip Technology等均錄得超過1%的跌幅。

由於這個具有影響力的科技股七巨頭（Magnificent Seven）集體拖累市場，股價下跌速度加快。Alphabet尤其表現不佳，下跌4%，原因是公司公布2026年全年資本支出指引為1750億至1850億美元，遠高於市場預期的1195億美元。分析師指出，這可能對公司自由現金流產生潛在影響。亞馬遜和微軟各下跌超過3%，特斯拉也下跌3%。Nvidia、蘋果和Meta Platforms的跌幅較小，但也在0.50%至0.71%之間。

受數字資產價格下跌影響，加密貨幣相關股票的跌幅更為劇烈。比特幣暴跌7%，觸及1.25年來的新低，較去年十月高點已下跌約45%。這種加密貨幣的疲弱情緒傳導至相關股票，MicroStrategy在納斯達克100中領跌，跌12%；Marathon Holdings下跌10%；Coinbase Global下跌8%；Galaxy Digital Holdings和Riot Platforms均下跌超過5%。

勞動市場惡化加劇市場悲觀情緒

本週公布的經濟數據進一步加深對美國勞動市場健康狀況的擔憂，成為加劇賣壓的根本動力。挑戰者公司（Challenger）宣布裁員數量激增117.8%，達到108,435個職位，創下2009年金融危機以來一月裁員最高紀錄。這一裁員激增反映企業對經濟前景的謹慎態度日益升高。

每週首次申請失業救濟人數為231,000人，超出預期的212,000人，達到8週高點。這一意外升高的失業申請數據，較市場預期的情況明顯惡化，顯示勞動市場動能已經停滯，兩個月內未見此水平。

對政策制定者而言，最令人擔憂的是12月JOLTS報告顯示職缺意外縮減了386,000個，降至654.2萬，創下5.25年來的新低。市場普遍預期職缺會增加至725萬，但實際結果令人失望。裁員激增、失業申請上升和職缺大幅縮減，共同描繪出勞動市場正從強勁轉向脆弱的轉變。

聯邦儲備委員會理事Lisa Cook談及經濟展望，表示支持聯準會近期維持利率不變的決策。她強調，通脹已持續超過聯準會2%的目標近五年，政策的可信度取決於展現對通縮的承諾。她警告持續警惕價格壓力仍然必要，但她的言論是在勞動市場指標疲弱、通常需要政策寬鬆的背景下發表的。

利率市場對避險需求的反應

由於股市動盪和勞動市場擔憂，國債價格大幅上漲，投資者將資金轉向避險資產。3月10年期國債期貨上漲16點，10年期收益率下跌6.2個基點，至4.212%。10年期合約達到2.5週高點，收益率觸及1週低點4.208%，顯示避險需求加速。

這一收益率壓縮不僅反映資金的避險流動，也顯示市場預期通脹預期下降。10年期的通脹預期（breakeven rate）降至2.318%，為一週低點，暗示市場預期未來物價壓力將趨緩。勞動市場數據疲弱與通脹預期下降共同營造出一個支持政府債券的背景，即使短期股市仍在波動。

國際固定收益市場亦對避險情緒作出反應。德國10年期國債收益率下降1.2個基點，至2.848%；英國10年期國債收益率下跌8個基點，從2.5個月高點4.597%降至4.538%。歐洲央行維持存款利率在2.00%，承認經濟韌性仍存，但全球貿易政策和地緣政治緊張局勢帶來不確定性。英格蘭銀行以5比4的投票結果決定維持利率在3.75%，行長 Bailey 指出，通脹上行風險減少，若經濟狀況如預期，未來有空間進行寬鬆。

歐洲經濟數據呈現複雜局面。歐元區12月零售銷售月比下降0.8%，超出預期的0.4%，為2.25年來最大降幅。但德國12月工廠訂單意外增長7.8%，遠高於預期的2.2%下降，創下兩年最大增幅。

個股表現：盈利驅動的分歧

除了行業整體動態外，個股變動反映公司特定的盈利驚喜和前瞻指引。麥克森公司（McKesson）成為最大漲幅股，漲幅16%，因公布第三季調整後每股盈利9.34美元，超過市場預期的9.27美元，並將全年指引從38.35-38.85美元上調至38.80-39.20美元。Corpay因第四季營收達12.5億美元，超出預期的12.3億美元，漲11%。Align Technology在第四季調整後盈利3.29美元，超出預期的2.97美元，漲10%。好時公司（Hershey）漲7%，因第四季調整後盈利1.71美元，超出預期的1.40美元，並將全年指引從7.07美元上調至8.20-8.52美元。

主要跌幅股中，雅詩蘭黛（Estée Lauder）跌21%，因預測全年調整後盈利2.05-2.25美元，中點低於預期的2.17美元。Fluence Energy報告第一季調整後EBITDA虧損5210萬美元，遠高於預期的2710萬美元，股價暴跌24%。IQVIA Holdings預期2026年調整後盈利12.55-12.85美元，低於預期的12.96美元，股價下跌8%。Ares Management第四季調整後盈利1.45美元，低於預期的1.68美元，跌8%。康明斯（Cummins）第四季盈利4.27美元，遠低於預期的5.07美元，跌7%。伊莉莉（Eli Lilly）因競爭威脅，股價下跌7%，競爭對手Him & Hers推出每月49美元的Wegovy減重替代方案。Crown Castle因全年調整後EBITDA指引2.67-2.72億美元，低於預期的2.85億美元，跌6%。

ARM Holdings逆勢上漲4%，因New Street Research將其評級由中性升至買入。Tapestry第二季淨銷售額達25億美元，超出預期的23.2億美元，漲3%。Bristol-Myers Squibb第四季營收125億美元，超出預期的122.7億美元，並將全年營收指引從446億美元提升至465-475億美元，遠高於預期的441.6億美元。

市場定位與展望

衍生品市場預期聯邦儲備政策調整的可能性很低，掉期合約顯示3月17-18日的會議降息25個基點的概率僅25%。歐洲利率掉期則暗示3月19日的會議不太可能升息。

未來一周將聚焦於持續的財報季和經濟數據發布。第四季財報季仍然強勁，預計本周將有150家標普500公司公布財報，並延續已經公布的237家公司中81%的超預期表現。彭博智庫預計第四季盈利將增長8.4%，連續第十個季度實現年比年擴張。除去那七巨頭，第四季盈利預計增長4.6%。

週五的密西根大學消費者信心指數預計將下降1.4點，至55.0，可能進一步加深對家庭信心的擔憂，與勞動市場疲弱相呼應。失望的勞動數據、科技股指引疲軟和通脹預期惡化的綜合作用，可能使股市下跌持續，直到出現更明確的經濟信號或政策調整。