咖啡市場面臨逆風，美元走強壓制漲勢——Barchart商品分析

3月阿拉比卡咖啡收盤下跌1.95點（-0.55%），而羅布斯塔期貨本週則上漲62點（+1.57%）。儘管週內出現反彈，將價格推升至兩週高點，但咖啡市場最終仍呈現多空交錯的局面，阿拉比卡未能維持上行動能。主要原因是美元指數飆升，達到一週高點，觸發廣泛的獲利了結，導致咖啡合約普遍獲利了結。像這樣的商品市場深入分析，交易者通常會參考barchart的農業與能源期貨專屬報告來掌握資訊。

阿拉比卡面臨貨幣阻力羅布斯塔則相對堅挺

貨幣匯率變動持續對咖啡價格產生重大影響。美元走強使得咖啡對外國買家來說更為昂貴，對阿拉比卡的需求形成阻力，即使實體供應的擔憂仍在。相較之下，羅布斯塔市場本週展現出一定的韌性，受到供應端壓力和區域出口動態的支撐，這些因素與阿拉比卡產區的情況截然不同。

市場參與者指出，近期咖啡期貨的波動性仍主要受到宏觀經濟因素影響，而非單純的作物狀況，這凸顯技術分析與基本面供需評估同樣重要。

巴西與印尼面臨天氣威脅帶來的供應挑戰

巴西的阿拉比卡產量展望因近期天氣變化而受到關注。該國最大阿拉比卡產區米納斯吉拉斯（Minas Gerais）近期降雨明顯低於平均，週降雨量僅11.1毫米，約為歷史平均的17%。在關鍵生長階段的水分不足引發對作物壓力的擔憂，儘管巴西2025/26年度的整體產量預測仍展現韌性。

印尼，全球第三大羅布斯塔產國，則面臨更嚴峻的挑戰。根據印尼咖啡出口商與產業協會，整個群島的洪水已威脅到出口，預計2025/26季節的出口量可能減少15%。洪水已影響北蘇門答臘約三分之一的阿拉比卡農場，儘管羅布斯塔作物較不易受水淹影響。這些區域性干擾為阿拉比卡與羅布斯塔的價格提供了潛在支撐。

越南產量持續成長壓低羅布斯塔價格

越南咖啡產業持續擴張。最新出口數據顯示，11月出口量較去年同期激增39%，達到8.8萬公噸，1月至11月的出口總量較去年同期成長14.8%，達到139.8萬公噸。展望未來，越南2025/26年的產量預計將達176萬公噸（約2,940萬袋），較去年同期成長6%，創下四年新高。越南咖啡與可可協會表示，若天氣配合，產量可能再增加10%，進一步壓低全球羅布斯塔的估值。

作為全球最大羅布斯塔生產國，越南的供應大幅增加，雖然傳統消費國需求旺盛，但仍形成結構性阻力，壓抑期貨價格。

全球咖啡庫存顯示供應緊縮跡象

交易所監控的咖啡庫存數據呈現較為細膩的圖像。ICE阿拉比卡庫存近期降至1.75年來的低點，為398,645袋，隨後回升至456,477袋。羅布斯塔庫存亦曾降至一年來的低點，為4,012手，之後反彈至4,278手。這些庫存波動反映市場情緒的轉變，投資者在短期買盤與中期供應預期之間權衡。

美國咖啡進口在關稅政策轉變後趨於穩定。當關稅實施時，美國買家大幅減少巴西咖啡的採購，8月至10月的進口量較去年同期下降52%，僅剩983,970袋。隨著貿易政策變得較為有利，買家重新對巴西供應產生興趣，支撐價格及庫存流入北美消費中心。

USDA預測2025/26年度全球產量創新高

美國農業部（USDA）外國農業服務局發布的最新產量預估顯示，全球產能正持續擴張。預計2025/26年度全球咖啡產量將較去年成長2.0%，達到創紀錄的1.78848億袋。然而，這個總體數據掩蓋了區域性趨勢的差異：阿拉比卡產量預計將下降4.7%，至955.15萬袋，而羅布斯塔則加速成長10.9%，達到8333萬袋。

巴西的產量預計將縮減3.1%，至6300萬袋，較去年明顯下降。相反，越南產量將成長6.2%，達到3080萬袋，創下四年新高。全球庫存預計將較去年下降5.4%，從2130萬袋降至2014.8萬袋，顯示供應緊縮的跡象，儘管產量創新高。

2025/26年的全球咖啡市場數據顯示，供需格局偏向結構性平衡，而非過剩或短缺，這有助於價格維持在合理水平，同時限制劇烈波動。尋求深入分析這些供需交叉點的交易者，會發現barchart的商品研究在應對咖啡期貨複雜變動中尤為有價值。