全球咖啡市場十字路口：阿拉比卡強勢掩蓋羅布斯塔疲軟在最新交易時段

星期一咖啡市場呈現出混合的局面，3月交割的阿拉比卡咖啡價格小幅上漲，而羅布斯塔咖啡則在4週低點附近掙扎。這種分歧反映出全球兩大咖啡品種在供需基本面上的複雜動態。3月阿拉比卡合約上漲+1.00點（+0.30%），而3月羅布斯塔期貨則下跌-84點（-2.04%），顯示出儘管屬於同一商品範疇，市場情緒卻截然不同。

溫和的技術性空頭回補幫助阿拉比卡價格從潛在的技術性崩潰水平反彈。價格曾威脅突破上週五的5.5個月低點，但在交易商平倉看空部位時獲得支撐。這次技術反彈發生在一個由產量預測持續施壓以及巴西（全球最大阿拉比卡生產國）有利的生長條件所標誌的一周內。

巴西豐沛降雨重塑阿拉比卡前景

巴西主要咖啡產區近期的天氣格局顯著改變了供應狀況。Somar Meteorologia報告，截止1月30日的一周內，米納斯吉拉斯（巴西最大阿拉比卡咖啡產區）降雨量為69.8毫米，為歷史平均的117%。這種高於平均的濕度有利於作物生長與產量，但由於預期收成較大，短期內對價格偏空。

巴西官方作物預測機構Conab於12月4日將2025年總咖啡產量預估上調2.4%，至5654萬袋，進一步施壓價格。此上調自5520萬袋，反映出對阿拉比卡與羅布斯塔產能的信心。

羅布斯塔咖啡因越南供應激增而受壓

越南作為全球最大羅布斯塔咖啡生產國，持續對全球羅布斯塔價格施加下行壓力。越南國家統計局1月5日報告，2025年咖啡出口較去年同期激增17.5%，達到158萬公噸，顯示東南亞強國的供應動能強勁。

越南2025/26年度的羅布斯塔產量前景更為強勁。預計將較去年同期成長6%，達到176萬公噸，相當於29.4萬袋，創下四年來新高。越南咖啡與可可協會10月確認，若天氣條件持續有利，產量可能比上一季高出10%，使越南在全球羅布斯塔供應中扮演越來越重要的角色。

庫存回升顯示市場調整

儘管巴西出口量大幅收縮，全球庫存水準已從多年低點回升。ICE監控的阿拉比卡庫存曾在11月18日降至1.75年來的最低396,513袋，但到1月7日已回升至3.25個月高點的461,829袋。同樣，羅布斯塔咖啡庫存在12月10日觸及13個月低點的4,012批後，至1月底已升至4,662批。

這一庫存回升的同時，巴西綠咖啡出口在12月縮減18.4%，至286萬袋。巴西阿拉比卡出口較去年同期下降10%，至260萬袋，而羅布斯塔出口則暴跌61%，僅剩222,147袋，反映季節性模式與庫存管理策略。

長期產量預測展現變化中的格局

USDA外國農業局12月18日的評估預測，2025/26年全球咖啡產量將較去年同期增加2.0%，達到創紀錄的1億7,884萬袋。然而，這一增長掩蓋了區域性動態的轉變：預計阿拉比卡產量將下降4.7%，至9591萬袋，而羅布斯塔則激增10.9%，達到8333萬袋。

巴西面臨產量阻力，FAS預測2025/26年產量將下降3.1%，至6300萬袋。相反，越南預計產量將較去年成長6.2%，達到3080萬袋，進一步鞏固東南亞在全球供應中的份額。這些變化暗示咖啡市場正朝著有利於羅布斯塔產區的結構性轉變。

2025/26年度的全球期末庫存預計將較2024/25年下降5.4%，至2014.8萬袋，顯示供應緊縮，儘管產量增加。國際咖啡組織數據顯示，10月至9月的全球出口較去年同期下降0.3%，至1億3,865.8萬袋，表明需求仍面臨壓力，供應變化仍在進行中。

對咖啡交易者的啟示

阿拉比卡與羅布斯塔之間的分歧反映了基本面供需的再平衡。阿拉比卡的技術性反彈掩蓋了巴西產量樂觀帶來的下行壓力，而羅布斯塔則受到越南產量創新高的明顯阻力。交易者可透過全面的商品分析平台追蹤庫存流動、產量預測與出口趨勢，以預測價格走向。未來幾個月，將考驗緊縮的期末庫存是否能抵消高產預期，並支撐兩個品種的價格。