兩隻值得累積的低估AI股票與一隻應避免的高價股

人工智慧革命正以前所未見的速度重塑企業估值，這一變化自網路繁榮以來尚未出現過。儘管市場熱情擁抱AI相關故事，但基本面與股價之間已出現顯著差距。在展望2026年下半年時，辨識哪些便宜的AI股票真正具有投資價值，哪些則僅是被不合理溢價推動，對謹慎的投資者來說變得尤為重要。

普華永道分析師估計，到2030年，AI可能為全球經濟產出增加15.7兆美元——這一預測凸顯了為何科技投資者仍對該領域充滿熱情。然而，這樣巨大的潛力並不會自動轉化為盈利的投資。挑戰在於分辨那些擁有穩健商業模式且估值合理的公司，與那些僅靠投機動能推動的公司。

Alphabet：雙引擎成長與合理估值的結合

儘管是推動主要指數上漲的「宏偉七巨頭」之一，Alphabet（谷歌母公司）在歷史標準下仍然相當實惠。這家谷歌母公司一直面臨來自大型語言模型對搜尋市場侵蝕的持續擔憂，但目前尚未有明確證據證明這一威脅已成真。

根據2025年中期的市場數據，谷歌在全球網路搜尋市場的份額約為89.6%，與其十年來的主導地位（89-93%）相符。這一基礎廣告平台短期內並不會消失。

除了搜尋，Alphabet的廣告業務（約佔淨銷售的74%）受益於強勁的周期性順風。經濟擴張通常持續超過經濟衰退，這使得公司在成長期擁有卓越的定價能力。更重要的是，谷歌雲（Google Cloud）代表了公司最具吸引力的長期成長路徑。雲端部門的年化營收已超過490億美元，並在支出方面排名全球第三大雲端基礎設施供應商。隨著企業客戶獲得生成式AI能力，雲端成長預計將顯著加速。

估值方面的情況更為誘人。根據2025年中期預估，Alphabet的股價以約12.7倍的未來現金流倍數交易，預期市盈率約為17.5倍。這些倍數較公司五年平均現金流倍數約折讓28%，且比自2020年以來的平均未來市盈率低20%。對於尋找具有真正競爭優勢且估值便宜的AI股票的投資者來說，Alphabet兼具成長與價值。

Okta：網路安全需求與AI驅動的智能

另一個具有吸引力的機會在於網路安全專家Okta。根據2026財年預計的9-10%的全年營收成長率，該公司股價在2025年5月下旬出現調整，為逆向投資者提供了進場良機。

網路安全已從可選項變成每個組織的基本基礎設施。無論經濟狀況如何，駭客威脅從不休假。這種結構性需求確保了像Okta這樣的供應商能持續成長。

Okta的特色在於其由AI與機器學習驅動的身份驗證平台。雖然AI系統仍不完美，但在威脅偵測與反應方面持續進步——這些能力遠勝傳統的本地解決方案。隨著安全數據的增加，公司的身份雲（Identity Cloud）平台變得更智能、更敏捷。

此外，Okta的訂閱模式也增加了吸引力。訂閱型企業通常能產生80%以上的毛利率，同時促進客戶忠誠度。這種經常性收入模式也為機構投資者提供了高度重視的營運現金流可見性。

在5月股價下跌後，估值重置帶來了機會。Okta的未來市盈率縮小至27倍，而其未來現金流倍數約為21倍，遠低於過去五年的平均值51倍。對於尋找估值低、商業模式穩健的AI股票的投資者來說，Okta值得認真考慮。

Palantir：當溢價達到不可持續的地步

並非所有人工智慧公司都值得投資熱情。儘管在過去30個月中市值增加超過3000億美元，數據分析公司Palantir Technologies卻是一個值得避免的投資雷區。

該公司本身具有真實的優勢。專注於政府的Gotham平台和面向企業的Foundry平台幾乎沒有強大的大型競爭對手，形成了可防禦的競爭優勢。兩者都融合了AI與機器學習，並產生高度可預測的現金流。政府合約通常持續數年，而Foundry則以訂閱方式運作。

致命的缺陷在於估值過高。在網路革命期間，領先的創新公司市銷率最高曾達30到43倍，而Palantir的市銷率最近已超過110倍——這是任何大型公司都難以長期維持的範圍。歷史經驗顯示，Palantir在這方面不會特例。

此外，自網路以來的每一次技術轉型都經歷過泡沫。投資者經常高估早期採用率與這些顛覆性創新帶來的實用性。即使在當前，儘管AI基礎建設支出強勁，但多數組織尚未優化AI投資或從中產生實質利潤。這一模式強烈暗示泡沫正在形成。

若AI投機循環破裂，市場情緒將對像Palantir這樣的高估值公司產生巨大壓力。此外，Gotham的可服務市場也有限制。由於該平台僅服務美國及其盟友，客戶群相較其他企業軟體公司仍較為有限，這些因素大幅增加估值風險。

選擇便宜AI股票的框架

尋求優質AI敞口的投資者需要一套嚴謹的篩選框架，以區分機會與炒作。真正便宜的AI股票具有幾個特徵：建立穩固的商業模式、產生可預測的現金流、擁有抗干擾的競爭優勢、估值相較於成長率有歷史折讓，以及目前股價已反映合理預期。

Alphabet與Okta符合這些標準，提供合理估值、可持續的競爭地位與AI採用帶來的成長動能。而Palantir則未能通過測試——其估值已脫離基本面，且易受到均值回歸的影響。

AI的機會依然真實且巨大。選擇具有良好商業模式且估值合理的AI股票，遠勝於追逐那些估值過高的故事。