震荡蓄势待突破：比特币测试9.8万美元关键阻力，以太坊弱势格局待扭转

2月20日，加密货币市场呈现分化格局。比特币（BTC）在96,400-98,300美元区间震荡整理，盘中一度触及97,500美元阻力位，显示多头正试图重新夺回10万美元心理关口；以太坊（ETH）则持续承压于2,750美元下方，未能有效站稳2,800美元支撑位，弱势特征明显。宏观层面，美联储会议纪要释放量化紧缩（QT）可能放缓的信号，为风险资产提供喘息空间，但机构资金出现短期分歧——比特币现货ETF近期呈现净流出态势，而以太坊ETF则录得小幅流入。技术面显示，BTC正处于关键变盘节点，突破98,000美元将打开上行空间，反之则需警惕回踩94,000美元支撑风险。

一、市场行情概览

截至2月20日，比特币报价约97,300-98,300美元区间，24小时涨幅约1.5%-1.8%，市值维持在1.93万亿美元水平。日内价格波动区间收窄至96,400-98,700美元，成交量较前几日有所萎缩，显示市场正在等待新的催化剂。以太坊表现相对疲软，报价约2,680-2,750美元，未能守住2,800美元关键心理关口，月内累计跌幅显著大于比特币。

市场整体情绪指标方面，恐惧与贪婪指数已从上周的恐慌区域回升至50附近的中性水平，但投资者仍保持谨慎态度。值得注意的是，稳定币市值持续小幅增长至2,253亿美元，USDT占比63.19%，显示场外观望资金充裕，为后续行情提供潜在弹药。

二、宏观与政策环境：流动性预期边际改善

美联储政策转向预期升温。 2月19日公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，多位官员倾向于暂停或放缓资产负债表缩减（量化紧缩），以待债务上限问题解决。这一表态被市场解读为流动性环境可能边际宽松的信号，理论上对加密货币等风险资产构成利好。然而，市场对3月降息的预期已大幅降低，实际政策落地仍需观察通胀数据走势。

机构动向呈现分化。 Strategy（原MicroStrategy）近期通过发行零息可转换债券募资20亿美元，持续加仓比特币，目前持仓量已达478,740枚，平均成本约97,255美元，彰显长期持有者信心。然而，现货比特币ETF近期遭遇资金净流出，2月18日单日流出约7,107万美元，主要源于Fidelity FBTC和Valkyrie BRRR的赎回压力；相比之下，以太坊ETF同日录得1,902万美元净流入，Fidelity FETH贡献主要份额。这种资金流向的分化可能反映了机构投资者在高位对BTC获利了结，同时逢低布局ETH的再平衡策略。

监管层面持续释放积极信号。 美国蒙大拿州众议院以12-8票通过比特币储备法案（HB 429），允许将数字资产纳入州政府储备，共和党议员全部投赞成票。此外，香港Avenir Group披露持有5.99亿美元贝莱德IBIT份额，成为亚洲最大机构比特币ETF持有者。捷克央行行长亦公开表示央行应研究比特币以强化专业能力，并提议建立比特币测试投资组合。这些进展表明，尽管短期价格波动，机构采用趋势仍在深化。

三、技术分析：关键位争夺决定短期方向

比特币：三角形整理末端，突破在即

从技术面观察，BTC目前运行于96,000-98,000美元的收敛三角形末端。关键支撑位位于95,500美元（S1）和94,300美元（S3），阻力位分别为96,900美元（R1）、97,300美元（R2）及98,000美元（R3）。日线级别，价格已站上布林带中轨，MACD指标在零轴附近粘合，显示多空力量趋于平衡。

值得注意的是，比特币已突破短期下降趋势线压制，Economies技术分析师指出，突破98,000美元将确认看涨形态，首要目标指向100,000美元整数关口。然而，若未能有效站稳97,500美元上方，价格可能回落测试95,000美元支撑，极端情况下或下探92,000-93,000美元区间寻求更强支撑。

以太坊：弱势格局未改，关注2,600美元防线

ETH技术形态明显弱于BTC。价格已跌破2,800美元关键支撑，且未能将其转化为有效支撑，目前运行于2,650-2,750美元区间。2月15日曾触及2,900美元低点，虽有所反弹但力度有限。从ETH/BTC汇率看，以太坊持续跑输比特币，"山寨季"启动信号尚未出现。

下行风险方面，2,600美元是近期重要防线，失守可能打开至2,400-2,500美元的下探空间。上行需首先收复2,800美元，进而挑战3,000美元心理关口。成交量分析显示，近期ETH交易活跃度提升，但多伴随价格下跌，表明抛压仍存。

四、操作策略：控制仓位，等待方向确认

比特币（BTC）操作策略：

短线交易者： 当前处于方向选择关键期，建议采取区间操作策略。在96,500-97,000美元区间可轻仓试多，止损设于95,800美元下方，目标先看98,000美元，突破后可加仓追多至100,000美元。若价格跌破95,500美元且1小时内无法收回，应反手短空，目标94,500美元。

中长线投资者： 参考您此前关注的91,000美元关键位逻辑，当前价格已脱离该支撑区域，但尚未确认新一轮升势。建议维持30%-40%核心仓位不动，剩余资金等待突破98,500美元后追涨，或回踩94,000-95,000美元时分批补仓。考虑到美联储政策预期转暖及机构持续增持，中期向上概率仍占优，但需警惕宏观突发风险。

以太坊（ETH）操作策略：

观望为主，不急于抄底。 ETH当前处于弱势寻底阶段，缺乏明确企稳信号。短线投资者应等待价格重新站稳2,800美元后再考虑介入，或观察2,600美元支撑有效性，出现放量反弹信号后可轻仓试多。中长线配置者可将ETH仓位控制在加密资产的20%-30%以内，优先配置BTC，待ETH/BTC汇率企稳后再增配。

风险管理：

1. 严格止损： 单笔交易止损不超过本金的2%，总仓位 exposure 控制在可承受范围内。

2. 关注ETF资金流向： 持续跟踪现货ETF每日净流入/流出数据，机构资金动向是短期价格的重要先行指标。

3. 宏观事件预警： 密切关注美联储官员讲话、特朗普政府关税政策进展及地缘政治风险，这些因素可能引发市场剧烈波动。

2月20日的市场格局显示，加密货币正处于宏观预期改善与技术面调整需求的博弈中。比特币在关键阻力位的表现将决定短期方向，突破则开启新一轮升势，受阻则可能延续震荡。以太坊的弱势提醒我们，并非所有资产都会同步上涨，选择性配置尤为重要。

结合您此前关注的资产配置框架，在当前不确定性较高的环境下，维持"黄金+比特币"的双锚策略仍具合理性，黄金提供风险对冲，比特币捕捉增长弹性。对于加密资产内部，建议保持BTC为主、ETH为辅的配置结构，耐心等待市场给出更明确的方向信号。

免责声明：本分析基于公开市场信息，不构成投资建议。加密货币市场波动剧烈，请根据自身风险承受能力谨慎决策。

#Gate广场发帖领五万美金红包 $BTC ‌