白銀的優越回報：為何這種白色金屬在過去12個月的表現優於黃金

從2025年2月到2026年2月的貴金屬市場比較中，一個故事佔據主導地位：白銀的回報明顯超越了黃金。儘管兩種金屬都取得了令人印象深刻的漲幅，但白銀的卓越表現得益於更好的基本面和市場的有利推動。

黃金的堅實反彈：85–95%的漲幅

2025年初，黃金以每盎司約2,600–2,700美元開盤，至今已攀升至約5,040–5,060美元。這代表約85–95%的強勁漲幅，許多報告指出，2025年單獨貢獻了這些漲幅的約65%。黃金的上漲反映出持續的通脹擔憂、地緣政治緊張局勢以及全球央行的強烈需求。

白銀的卓越飆升：170–190%的回報

白銀的表現軌跡更具說服力。年初時，白銀價格約為每盎司28–30美元，至今已飆升至81–83美元，反映出170–190%的驚人漲幅。許多統計數據顯示，2025年的漲幅在145–150%之間，有些資料甚至報導接近163%的更高百分比。儘管2026年2月初從超過每盎司100–120美元的高點出現修正，白銀仍遠高於起始水平。

白銀超越的驅動因素

白銀與黃金之間的差距並非偶然。多個結構性因素使白銀更有利於強勁升值。工業需求在太陽能製造、電動車生產和消費電子等行業激增，這些行業消耗大量白銀。同時，供應限制收緊，造成持續的供應短缺。投機者在雙方的推動下放大了波動性，並推高了淨漲幅。

2026年初的波動與黃金/白銀比率的變化

兩種金屬在2025年底和2026年1月都達到歷史高點，黃金曾突破每盎司5600美元以上，白銀短暫超過每盎司120美元。2月的回調非常劇烈：黃金在幾天內從高點回落約25%，而白銀的跌幅更大——在某些階段甚至超過40%。

然而，整體背景仍看多白銀。2025年中，黃金/白銀比率約為90–100：1，而今天已壓縮至約62–65：1。這一收緊的比率是白銀持續相對強勢的典型信號，證明儘管近期出現疲弱，但在過去12個月內，白銀的動能優於黃金。