比特幣：價格下跌，採用率上升

近期比特幣的變化相當矛盾

事實上，一方面價格下跌，顯示市場缺乏興趣，另一方面其採用率卻在增加

顯然，這並非關於作為交易媒介的採用，因為比特幣並不是，也許永遠都不會成為一個良好的交易貨幣。相反，這是關於作為一種投資形式的採用

比特幣的價格

從星期一到昨天，比特幣的價格出現了顯著的急劇下跌

星期天時，它徘徊在約67,000美元，但星期一跌破65,000美元，昨天甚至跌破63,000美元。

然而，美國市場重新開盤後，趨勢略有反轉

事實上，它先回升至超過64,000美元，然後昨晚，得益於亞洲市場的推動，也突破了65,000美元，短暫觸及66,000美元的關口。

這些數字仍低於星期天的水平，儘管此刻甚至穩定回升至66,000美元以上，也已經可以視為一個良好的信號

再次成為主要問題的似乎是恐懼

一段時間以來，比特幣的價格趨勢與恐懼指數（VIX）呈反向相關，VIX也被稱為恐懼指數，用來衡量標普500指數的波動性。

星期五，VIX收在約19點，而星期一，經過週末市場重新開盤後，已經超過20點

近期的高點是在昨天，超過21點，緊接著美國市場重新開盤前不久，隨後又回落到20，今天甚至再次低於這個門檻

目前看來，BTCUSD似乎沒有足夠的力量獨立運動，因此可能還會在恐懼指數的牽制下持續一段時間

採用

儘管比特幣的價格目前較歷史高點下跌了48%，較過去365天的平均值下跌了34%，但其採用率仍在持續增長

River最近的一份分析顯示，全球前29家金融顧問公司，合計管理超過146兆美元資產，對比特幣投資有共同的興趣

持有比特幣最多的是Cresser，擁有超過3,200 BTC（超過2億美元），但還有另外兩家公司LPL和Mariner，也持有超過3,000 BTC。LPL Financial在資產管理規模（AUM）方面也是領先者

此外，還有三家機構持有超過1,000 BTC，只有四家持有少於100 BTC

這種表面上的差異，卻有解釋

但需要區分短期或中期趨勢與長期趨勢

每年都在增長的，正是作為長期投資形式的採用，因為短期或中期內，仍然存在明顯的下降

River還透露，在2025年的十二個月中，機構已經增加了約82.9萬個比特幣到其儲備中，過去兩年來，金融顧問公司平均每季度在比特幣ETF上的投資接近15億美元

因此，這只是一個表面上的異常，當將這兩種不同的現象放在各自的時間尺度內正確框架時，這種異常就會完全消失

黃金問題

確實存在一個特定的問題，暗示比特幣的價格最終有可能再次上升

從2024年初開始，黃金價格出現了一個重要的牛市，且仍在進行中

這個牛市很可能主要由國際地緣政治問題和市場對長期發展的恐懼擴散所推動

在2025年10月至11月期間，發生了美國歷史上最長的政府關閉，期間出現了一次小型流動性危機，這次危機最初結束了比特幣的牛市，隨後引發了其下跌

起初，黃金也出現了下跌，但從11月5日開始，又開始反彈，正值比特幣仍在下跌之中

黃金的反彈從1月初開始進一步加速，形成了一個迷你泡沫，並在月底破裂

此後，牛市似乎又重新開始，但力度較小

比特幣的反彈

在這個階段，理論上可以合理地假設，未來幾個月內，黃金牛市可能會結束

這個牛市的核心，確實是市場對長期發展的恐懼，尤其是地緣政治問題。這種恐懼對高風險資產（如比特幣）影響較大，而對較低風險的“價值”資產的影響則較小

如果恐懼情緒消散，可能會同時停止黃金的牛市，並引發成長資產的反彈，進而推動比特幣價格的回升

儘管目前這只是一個純粹的假設，但在未來幾週或幾個月內，可能會有更多的確認來支持這一預測