比特幣與美國股市再次同步波動：重新建立的股市相關性對加密貨幣意味著什麼

加密貨幣與股票市場正經歷著重大重整。儘管比特幣與美國股市在唐納德·特朗普11月5日當選後曾大幅背離，但近幾週來，這些傳統上不相關的資產類別又開始再次緊密同步移動。比特幣與股票之間這種重新建立的相關性，可能為數字資產投資者在日益互聯的金融環境中帶來機遇與風險。

特朗普當選後的初期脫鉤似乎合理。比特幣在預期親加密貨幣的政府和共和黨控制國會的背景下大幅上漲，而標普500則受到其他宏觀經濟因素的阻力。然而，隨著市場演變，這兩個資產類別現在正以驚人的同步性追蹤，其20日相關性已達0.88——這一水平表明幾乎完全一致。

宏觀因素為何拉低股市

近期股市疲弱主要源於貨幣政策的變化。聯邦儲備委員會12月的決策暗示2025年只會降息兩次，低於先前預期，這為風險資產帶來不確定性。同時，美元指數（DXY）已升值約5%，對商品和替代資產形成下行壓力。

根據Bitwise歐洲研究團隊的分析，這些宏觀交叉潮流對兩個資產類別產生了不同的壓力。傳統股票受到緊縮政策前景的影響而受挫，而比特幣則在最初受益於其他逆風，抵消了美元走強的影響。Glassnode的交易所餘額數據顯示，儘管有獲利了結活動，比特幣在交易所的持有量仍在下降——這一模式暗示長期持有者願意將幣轉移到自我保管中，展現出潛在的內在力量。

這種背離不可能永遠持續。隨著宏觀不確定性持續存在，股市疲弱加深，比特幣已開始比自選股更緊密地跟隨股市走勢，這是自選舉以來的最大變化。

鏈上力量與宏觀不確定性相遇

今年早些時候美元走強期間，比特幣的韌性凸顯了鏈上因素如何與宏觀經濟逆風產生背離。比特幣受限的交易所供應——表明可供出售的幣較少——提供了一個基本的底部，這是股票所沒有的。

然而，分析師現在警告，如果更廣泛的股市疲弱加速，這些鏈上優勢可能不足以支撐價格。問題不在於比特幣的基本面是否依然完好，而在於宏觀條件是否會超越支持價格的鏈上逆風，這些逆風在大部分周期中都起到了支撐作用。

技術反彈還是虛假信號？

比特幣近期在經歷數週的賣壓後，迅速反彈至約69,000美元，點燃了以太坊、索拉納和狗狗幣等山寨幣的類似反彈。像Coinbase和Circle等加密相關的股票也參與了反彈。

然而，來自LMAX集團和其他機構交易場所的市場參與者建議對此舉謹慎解讀。這次反彈主要由空頭回補和技術性倉位調整推動，且在流動性較薄的市場條件下進行，而非由基本面催化。這一區別非常重要：由被迫買入行為引發的反彈，可能缺乏由真正需求支撐的持久性。

阻力位與未來走向

為了讓比特幣建立更具建設性的技術結構，價格必須持續突破並站穩在約72,000美元和78,000美元的關鍵阻力區域之上。在這些水平被明確突破之前，反彈可能仍只是更廣泛下行趨勢中的戰術性修正。

根據機構交易場所的見解，資金活動正轉向更高波動性的山寨幣和衍生策略。這表明交易者將此次反彈視為戰術性參與的機會，而非對結構性反轉的信心。

重新建立的相關性對策略意味著什麼

0.88的相關性讀數對數字資產投資組合構成了根本性挑戰。當比特幣與股指同步移動時，其多元化價值——機構採用的關鍵賣點——大幅降低。這意味著投資者必須密切關注這種相關性是否持續，或僅是暫時的同步。

來自領先加密研究公司的市場觀察人士指出，鏈上因素預計在2025年中之前仍將提供支撐，即使宏觀經濟惡化加劇，也可能形成底部。然而，與股票的高相關性也帶來短期風險，投資者不能忽視。這種動態要求積極管理投資組合，並在宏觀不確定性持續的情況下，圍繞關鍵阻力和支撐水平進行謹慎布局。