市場逆風壓力大豆，貿易關稅重塑出口前景

大豆週一大幅下跌，交易商對新關稅不確定性和出口逆風作出反應。近月合約價格下跌2到4美分，全國現貨市場平均價格為10.69美元，比前一交易日下跌3 1/4美分。豆粕合約在前月合約中下跌1美元至2.50美元，油脂期貨則小幅上漲47到61點。這種疲弱反映出對貿易政策轉變及其對全球需求潛在影響的擔憂日益增加。

大豆及其衍生品的價格壓力

整體大豆市場在週一的交易中呈現出混合信號。雖然前月合約承受較大賣壓，但一些遲延合約展現出相對韌性。具體合約表現凸顯市場對關稅消息的敏感性：2026年3月大豆收盤價為11.34 1/4美元（下跌3 1/4美分），5月合約收於11.49 3/4美元（下跌3 1/2美分），7月合約則為11.63 1/2美元（下跌2 1/2美分）。近月與遠月合約的差異暗示交易者在定價時考慮了即時的看空因素以及大豆市場長期復甦的潛力。

關稅不確定性影響出口量，市場前景黯淡

每週出口數據顯示需求疲軟的跡象。美國農業部聯邦谷物檢驗局報告，截至2月19日當週，大豆出口量為669,865公噸，比前一週大幅下降44.9%，比2025年同期低23.8%。中國吸收了最大份額，達344,885公噸，其次是墨西哥（98,686公噸）和埃及（52,839公噸）。

對於整個市場年度來說，情況更令人擔憂。自九月以來，2025/26年度累計出口量為2503.3萬公噸，較去年同期大幅下降32.2%。這種持續的出口疲軟反映出在貿易緊張和政策不確定性下，全球需求結構性變弱。

貿易政策轉變引發市場震盪

在上週五美國最高法院裁定總統無法依據國際緊急經濟權力法實施關稅後，市場對大豆的看空情緒進一步升溫。特朗普總統隨後表示策略轉變，計劃根據1974年貿易法第122條徵收10%的全面關稅，該關稅原定150天後到期，之後可能升至15%。這一政策轉向為依賴大豆及其他商品的農產品出口商帶來了新的不確定性。

巴西收成進度影響供需格局

農業預測機構持續關注巴西大豆收成情況，作為供應的重要變數。AgRural預計，截至三月初，巴西已收割約30%的作物，低於去年同期的39%。收成進度放緩可能最終會收緊全球大豆供應，但目前出口疲軟表明需求擔憂暫時超過供應緩解的預期。

隨著市場消化這些相互競爭的力量——關稅不確定性、出口疲軟和巴西收成延遲——大豆價格反映出全球農業正處於轉型期。參與者將密切關注政策澄清和出口趨勢的反轉，作為下一次大豆估值重大變動的關鍵觸發點。