大豆價格反彈，交易者權衡混合信號

大豆在星期一中午出現反彈，大多數近月合約從早盤低點反彈3到4美分。cmdtyView全國平均現貨大豆價格上漲3美分，達到10.75 1/4美元，顯示市場情緒在初期疲弱後出現轉變。此次反彈反映交易者在政策不確定性和主要產地供應信號矛盾的情況下重新評估基本面。

主要豆類產品的價格反彈

豆粕期貨漲幅較大，近月合約漲幅在20到80美分之間，而豆油期貨則上漲65到75點。3月26日大豆期貨上漲3美分，報11.40 1/2美元，5月26日合約則上漲3 1/2美分，達到11.56 3/4美元。7月26日合約增加3 1/2美分，至11.69 1/2美元。整個市場的漲幅範圍顯示，儘管有頭條消息的擔憂，但市場底層仍有支撐。

出口發貨顯示持續疲弱

USDA的FGIS數據揭示截至2月19日當周的出口銷售趨勢令人擔憂。大豆出口發貨量為669,865公噸（24.61百萬蒲式耳），較前一周暴跌44.9%，較去年同期短缺23.8%。中國是主要目的地，購買量為344,885公噸，但相較於典型的季節性模式仍顯不足。墨西哥收到98,686公噸，埃及則進口52,839公噸。2025/26營銷年度的出口自9月1日以來僅達到25.033百萬公噸（919.8百萬蒲式耳），比去年同期低32.2%，情況令人擔憂。

政策動盪帶來市場不確定性

最高法院週五裁定限制總統的關稅權，改變了糧食交易商的考量。特朗普總統迅速宣布根據1974年貿易法第122條徵收10%的全面關稅，有效期150天，之後可能升至15%。這一政策背景創造了一段不確定的窗口，可能重塑需求，尤其是來自亞洲和墨西哥的價格敏感型買家。

管理資金顯示謹慎樂觀

CFTC的持倉數據顯示，管理資金在2月17日當周累積了40,463合約的多頭淨倉，總淨多頭持倉達到163,611合約。持續的累積表明基金交易者儘管面臨出口逆風，仍持建設性看法，但該倉位相較歷史平均水平仍較為謹慎。

巴西收成進度落後全球

AgRural的巴西大豆產量預估顯示，收成進度較預期緩慢，僅完成30%，低於去年同期的39%。如果巴西供應延遲，可能進一步支撐北美大豆，尤其是在中國需求在季末穩定的情況下。