Benjamin Cowen 預測比特幣將延長熊市階段至2026年

長期加密貨幣分析師Benjamin Cowen已提出比特幣市場走勢的看空論點，認為資產近期的價格下跌反映的是結構性下行而非典型的周期性回調。隨著市場參與者討論比特幣是否能在2026年前維持多頭動能，Cowen的分析指出歷史先例顯示情況可能並非如此。他的評估重點在於比特幣的周期傾向於在減半後或選舉後的第四季度達到高潮——這一模式在過去數十年中塑造了資產的表現。

歷史周期匯聚：比特幣的可預測節奏

Cowen指出，比特幣在三個主要高點的周期時間上展現出驚人的一致性：2013年第四季度、2017年第四季度和2021年第四季度都標誌著重要的頂點。最近一次周期在2025年第四季度達到高點，與這一歷史時間模式完美契合。根據Cowen的說法，這種匯聚並非巧合，而是反映市場對結構性周期動態的遵循。他認為，這一點得到了當前周期持續時間的支持——它大致與前兩個周期相當，暗示市場遵循其傳統節奏，而非延長為一些人所稱的“超級周期”。

這種一致性很重要，因為它暗示主要周期按時結束。Cowen拒絕了周期延長的說法，特別指出在擴展牛市階段中，山寨幣未能展開廣泛的漲勢。缺乏強烈的山寨幣輪動，他指出，與2019年市場高點時的情況相似——當時比特幣在普遍冷漠而非狂熱情緒中達到頂峰。這一觀察對理解當前下行的特性尤為重要。

2019年作為藍圖：理解當前的下行

2019年的比較為Benjamin Cowen提供了一個解讀今日價格走勢的框架。在那一年的周期高點，比特幣經歷了時間性投降——一種由興趣減退而非恐慌性清算推動的緩慢侵蝕。價格行動逐漸展開，隨著時間推移形成較低的高點和較低的低點，熱情逐漸消退。當前的環境展現出類似的特徵，比特幣也呈現出峰值和谷底逐漸減弱的模式。

另一個加強Cowen歷史類比的平行點是：2019年和當前周期都在聯準會啟動資產負債表擴張前不久達到高點。這一政策重疊暗示外部流動性條件在兩個時期都扮演了類似角色，使得從2019年至今的比較不僅僅是表面現象。對Cowen來說，這些平行暗示市場正在重演一個大約延續了七年的周期，驗證了他關於周期結束而非延續的論點。

展望：弱勢預計持續至2026年中

根據這一分析框架，Benjamin Cowen預測比特幣的疲弱狀態將持續到2026年上半年。儘管他承認短暫的逆勢反彈可能出現——短暫的反彈提供戰術性機會——但他將這些動作描述為較大下行趨勢中的修正，而非重新走強的前兆。這一區分對於布局策略至關重要：戰術性反彈與牛市的恢復本質上不同，Cowen的框架認為這一點很重要。

Cowen進一步強調，自2021年以來穩定幣主導地位的上升以及投資者對Layer-1資產的參與度下降，都是持續影響市場定位的因素。他還指出，比特幣和黃金在流動性環境變化中的角色不同，觀察到它們的吸引力更與對法幣貶值的擔憂相關，而非短期價格動能。這些宏觀因素進一步支持他的觀點，即短期內的局勢偏向謹慎，避免在2026年前過度積累。